“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是(shì)2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑(lǜ)去(qù)年(nián)的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另一方异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化(huà)背景下(xià)，传统观察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家。除(chú)低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出(chū)口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口(kǒu)反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计(jì)拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代(dài)。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国(guó)的(de)70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国(guó)全(quán)年出口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世(shì)界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（do异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写wnturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩(hán)拖累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估(gū)的(de)风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差(chà)异(yì)还较大(dà)，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口数据(jù)的(de)测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存(cún)在较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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