用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持(chí)续大跌(diē)。

　　这(zhè)与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公(gōng)司股东(dōng)的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连(lián)续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了(le)定增(zēng)融资。此次(cì)定增(zēng)吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与，包(bāo)括(kuò)高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在(zài)定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络(luò)发(fā)布的(de)2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此(c200mm是多少米，2000mm是多少米ǐ)期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财(cái)务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规(guī)模研(yán)发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入(rù)来(lái)源并继(jì)续(xù)扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信(xìn)200mm是多少米，2000mm是多少米心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其(qí)在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上，在用友(yǒu)网络3200mm是多少米，2000mm是多少米.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时(shí)，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高(gāo)于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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