金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据(jù)。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月(yuè)末(mò)低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎ心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思n)为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一季(jì)度的(de)爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在(zà心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思i)4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可能(néng)是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平(píng)，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个(gè)人(rén)存款的(de)流(liú)出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在(zài)季末(mò)到期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的(de)理财产品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提(tí)高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减(jiǎn)少符(fú)合季节(jié)性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的(de)情(qíng)况(kuàng)。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民(mín)加速(sù)偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存(cún)款减少更可能(néng)去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居(jū)民(mín)端中长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结(jié)构特征反(fǎn)映了(le)居(jū)民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步(bù)的(de)政策支撑，不排(pái)除(chú)居民端(duān)新增信(xìn)贷(dài)量会持续维持在低位。

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