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　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不得不(bù)进一(yī)步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他(tā)补充(chōng)称(chēng)，自己将观望(wàng)一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏(è)制(zhì)了(le)通胀(zhàng)的(de)上(shàng)升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处(chù)于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看(kàn)到(dào)“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能确信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这不(bù)是基线情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互(hù)换通”下的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他(tā)国(guó)家和地区的境外(wài)投资者经(jīng)由香港(gǎng)与(yǔ)内地基(jī)础设施(shī)机(jī)构(gòu)之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算(suàn)所利(lì)率互(hù)换集中清算业(yè)务的(de)清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的境(jìng)外投资者为符合人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇交易(yì)中心开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限的境外(wài)投资(zī)者需(xū)同(tóng)时申请成为场外结算(suàn)公司(sī)的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)，后续(xù)可根据市场情况适(shì)时调(diào)整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交易处(chù)理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布(bù)关(guān)于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎(shú)回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交易规(guī)则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发(fā)生，上交所深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及(jí)欧美银行业危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本轮加(jiā)息周期的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩(suō)周期(qī)的(de)终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连(lián)续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前(qián)三天日均(jūn)发(fā)送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为(wèi)支(zhī)撑油脂需(xū)求的(de)重要力(lì)量。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机(jī)计划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价格在本(běn)周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马来(lái)西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数(shù)据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后，利空(kōng)落地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预估下(xià)降(jiàng)的原因来(lái)自于马来(lái)西亚(yà)国(guó)内(nèi)消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外(wài)盘带(dài)动内(nèi)盘(pán)油脂(zhī)价格(gé)上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身基本(běn)面供(gōng)应(yīng)增(zēng)加的利空因(yīn)素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用(yòng)量增(zēng)加(jiā)。受(shòu)访的九位分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中值(zhí)显示(shì)，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕榈油库存也由升(s硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子hēng)转(zhuǎn)降(jiàng)，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低(dī)水平(píng)。中(zhōng)国粮(liáng)油商(shāng)务网(wǎng)监(jiān)测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原(yuán)因来自(zì)于产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印(yìn)尼(ní)国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫(yì)情防控措施(shī)优(yōu)化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替(tì)代(dài)性(xìng)能大(dà)大增强，也进(jìn)一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库存下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印(yìn)度作为全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都仍(réng)处于历史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的(de)是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累库，需(xū)要(yào)进口增加(jiā)，也就是说进(jìn)口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力(lì)明显恢复才(cái)有可(kě)能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于(yú)国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更长的年度时(shí)间周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入(rù)中(zhōng)期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要密切(qiè)关(guān)注(zhù)厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢(màn)了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银(yín)行(xíng)业的任何可(kě)能的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿大(dà)油(yóu)菜籽的(de)丰(fēng)产对国(guó)内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也(yě)使得油脂整(zhěng)体的行情难以表(biǎo)现得特别强势(shì)。不过，油脂(zhī)的(de)估值在偏(piān)低(dī)的(de)油(yóu)粕比和当(dāng)前年度南美大豆(dòu)的(de)减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因(yīn)素(sù)主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储加息已(yǐ)经(jīng)在(zài)市场预期当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的(de)利空(kōng)影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不(bù)低(dī)，比如(rú)棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不(bù)会因为原油(yóu)及宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)的波动，而(ér)出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂(zhī)自(zì)身基本面(miàn)对价格硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子='color: #ff0000; line-height: 24px;'>硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子波动(dòng)仍然将起到主导作用(yòng)。

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