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嘉应学院地址在哪里啊,嘉应学院学校地址 光伏行业2022年盘点:3家上游硅企利润占半壁江山,中下游“内卷”亟待上游“放水”

  2022年是国(guó)内实施“双碳战略”的攻坚之年,作为新能源的重点领(lǐng)域,光伏设备行业(yè)备受瞩目。尽管在政策(cè)扶持和行业高成长性背景(jǐng)下,上(shàng)市企业产量不断扩大,营收、归母(mǔ)净利润(rùn)不断增长,但(dàn)行业内上中下(xià)游板块的盈利能(néng)力分化(huà)严重,亟(jí)待引起注意(yì)。

  金融界上(shàng)市公司(sī)研究院的数据显(xiǎn)示,光伏设备产业链盈利参差(chà)不齐。光伏设备行业主要分为5大板块,分别是上游的硅料硅片生嘉应学院地址在哪里啊,嘉应学院学校地址产加工板(bǎn)块(kuài),中下(xià)游的光伏加(jiā)工设备、逆(nì)变器、光伏辅材和(hé)光伏电池组件(jiàn)。利润结(jié)构整体呈现金字塔(tǎ)结构(gòu),上游板块处(chù)于金字塔(tǎ)底层(céng),2022年3家相(xiāng)关(guān)企业净(jìng)增长(zhǎng)的利润贡献占比就(jiù)高达55.59%,而中(zhōng)下游45家企(qǐ)业(yè)总体利润贡献度小,且(qiě)毛利率(lǜ)不(bù)足20%,企业间的(de)竞争加剧。

  随着(zhe)2023年硅料硅片价格下行预期增加,结合对企业经营数据变化的分析,可(kě)以(yǐ)看出:光伏(fú)设(shè)备的上游将迎来降价(jià)与去库存阶段,这对于(yú)中下游企业来说意(yì)味着原材料(liào)成本得到(dào)控制(zhì),利于企业(yè)经营能力提升。

  归母(mǔ)净利(l嘉应学院地址在哪里啊,嘉应学院学校地址ì)润突破(pò)千亿(yì),八成企业利(lì)润增长(zhǎng)

  在“双碳战略”背景下,作为清洁(jié)能源重要方向(xiàng)的光伏(fú)设备(bèi),市场加大对上市(shì)公司的扶(fú)持力(lì)度。金融界上市公司研究院统计(jì)发现(xiàn),行(xíng)业(yè)中48家(jiā)上市公司,有(yǒu)33家2022年获得的政(zhèng)府补(bǔ)助较2021年增加;累计获得政(zhèng)府补助54.63亿元,较2021年增(zēng)长(zhǎng)56.56%。

  在政府(fǔ)加大(dà)扶持背(bèi)后,与之同步(bù)的是上市(shì)企业经营规模不断扩大,利润增速可观。产(chǎn)量方面来看,根据国(guó)家能源局数据,2022年多晶(jīng)硅产量82.7万吨,同比(bǐ)增长63.4%;硅片产量357GW,同比增长57.5%;电池(chí)片产量(liàng)318GW,同(tóng)比增长60.7%;组(zǔ)件产量288.7GW,同比增长58.8%。可以(yǐ)看出,光伏制造端产量均(jūn)实现50%以上增速(sù)。

  盈利方面(miàn)来看(kàn),2018年光伏设备行业(yè)实(shí)现归母净利润118.05亿元(yuán),至2022年增长至1051.54亿(yì)元(yuán),5年复合增速高(gāo)达(dá)54.86%。其(qí)中(zhōng),2022年业绩(jì)增速达(dá)到136.17%。

  48家企业平均归母净利润增速(sù)达到162.11%,增速在(zài)200%以上、100%至200%之间以及100%以内(nèi)的企业(yè),分别(bié)为8家、12家和19家。仅有福斯特、安彩高科(kē)等9家企业2022年(nián)业(yè)绩下滑。

  其中,爱旭股份2022年实现归(guī)母净利润23.28亿元,同比增长1954.33%,增速居行业第2。公司在去年电池(chí)片环节尤(yóu)其是大尺寸电池处于供不应求(qiú)的状(zhuàng)态,年(nián)内(nèi)累计实(shí)现电(diàn)池销量34.42GW,同(tóng)比增长82.65%,盈利能力持续提升。

  表(biǎo)格:2022年光(guāng)伏(fú)设(shè)备行业归母净利润增速居前的企业

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  制图(tú):金融界上市公司研(yán)究院;数(shù)据来源:巨灵财(cái)经

  上游板块毛利率2年增长20个(gè)百分(fēn)点,3家企业(yè)净利润(rùn)贡献过(guò)半

  光伏设备行(xíng)业整体毛利率为22.91%。对(duì)各板块毛(máo)利率(lǜ)分析发现(xiàn),上中下游呈现的结果参差不齐,上游硅料硅(guī)片享受到光(guāng)伏产业的红利,行(xíng)业有竞争壁垒,参与(yǔ)厂商较少,企业毛利率(lǜ)较高;而中下游多数板块毛利率不及(jí)行(xíng)业平(píng)均。

  数据显示,上(shàng)游的硅料(liào)硅片2020年毛(máo)利率为23.19%,在5个(gè)板块中毛利率第2低,仅高过光(guāng)伏电(diàn)池组件。但2022年(nián)板块毛利率上涨至43.61%,成(chéng)为光伏设备(bèi)行(xíng)业毛(máo)利(lì)率最高(gāo)的板块(kuài)。

  硅料硅(guī)片板块毛利率较快提升,首先是源于(yú)供不应求背(bèi)景下(xià)的涨价(jià)。作为(wèi)光伏设(shè)备行业的原(yuán)材料方,硅料硅片(piàn)板块可(kě)以形容其为“卖铲(chǎn)人”。2022全年虽然硅片价格波动(dòng)巨(jù)大,但从(cóng)2020年以来的数据来看,硅(guī)片价格依然处于高位。特别是上半年硅(guī)片价(jià)格持续高位(wèi)运(yùn)行(xíng),硅(guī)片需(xū)求端旺(wàng)盛之(zhī)下,众多(duō)硅片(piàn)、电(diàn)池厂(chǎng)商纷纷与硅料企(qǐ)业签订巨额订单,提前完成(chéng)备货。

  上游的头(tóu)部企业代表(biǎo)之(zhī)一通(tōng)威股份,曾在2022年报中提及量(liàng)价双升,指出受益(yì)于多晶硅产能缺口(kǒu),相关产(chǎn)品持(chí)续扩(kuò)产,价格(gé)同比上涨显著,进而带动毛利率提升。

  其次,硅(guī)料(liào)硅片板(bǎn)块进入壁垒高,深耕该领域的企业容易形(xíng)成规模效(xiào)应(yīng)。这一(yī)板(bǎn)块仅有(yǒu)3家(jiā)上市公司,不容(róng)易形成恶(è)性竞争。2022年,3家(jiā)企业业绩均呈现爆发式增长,平均(jūn)归(guī)母净利润(rùn)增速为172%,特别是(shì)大(dà)全(quán)能(néng)源2022年(nián)归母净利润191.21亿(yì)元,同比增长234.06%,业绩增(zēng)速(sù)领先。

  值得注意(yì)的(de)是,48家光伏(fú)设备行业2022年累计(jì)归母净利润增长606.30亿元(yuán),而通威股份、大全能源和(hé)TCL中环3家硅料硅片企(qǐ)业归(guī)母净利润就增长了337.05亿元,占(zhàn)比为(wèi)55.59%。而(ér)这(zhè)3家企业2022年总(zǒng)共实现归(guī)母净(jìng)利润516.66亿元,占光伏设备行(xíng)业整体归母净利润的(de)49.13%。

  表格:3家硅料(liào)硅(guī)片(piàn)企业经(jīng)营情况

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  制(zhì)图(tú):金融界上(shàng)市公司研究院;数据来源:巨灵(líng)财(cái)经

  光伏中(zhōng)下游”内卷”,中(zhōng)游两大(dà)板块(kuài)平(píng)均毛(máo)利率不超17%

  相比风光的(de)上游,中下游涉及光伏电池组件、光(guāng)伏(fú)辅材(cái)等领域参与(yǔ)厂商(shāng)较多,企业间竞争(zhēng)激烈(liè)。整体(tǐ)而(ér)言,光(guāng)伏设备中下游板块2022年毛利率呈(chéng)现下行趋(qū)势(shì),45家(jiā)企业平均毛利率下滑0.72%,进而影响公司盈利情(qíng)况。上游硅(guī)料(liào)硅片爆赚的背后,是中下游45家企业2022年归母净(jìng)利润累计增(zēng)长(zhǎng)269.25亿元(yuán),净(jìng)利(lì)润增长贡献(xiàn)没有过半。

  从2020至2022年板块毛利(lì)率数据来看(kàn),中下游领域的光伏加工设备和(hé)逆变器毛利率3年来(lái)基本(běn)持平(píng),而光伏辅材和(hé)光伏(fú)电池组件毛(máo)利率下滑明显(xiǎn),特别是光伏电池(chí)组件成为毛(máo)利率最低的(de)板块(kuài)。

  表格(gé):光伏设备行业不同板块的毛利率情(qíng)况

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  制图:金融(róng)界上(shàng)市公司研(yán)究院(yuàn);数(shù)据来(lái)源:巨灵财经

  具体(tǐ)来看,光伏(fú)电(diàn)池组件板块(kuài)11家上市公(gōng)司,平(píng)均毛利率(lǜ)为11.76%,属于沪(hù)深300的头部企业隆基绿能毛利率仅有15.38%,居板块第(dì)2。航天机电(diàn)、协鑫(xīn)集(jí)成和亿(yì)晶光电毛利率不足10%。

  光伏辅材板块涵盖18家(jiā)企业,企业(yè)数量较(jiào)多竞争(zhēng)激烈(liè)。这一(yī)板块毛利率2020年(nián)以来逐(zhú)年下滑,2022年平(píng)均毛利率为16.85%。其中(zhōng),由于原材(cái)料涨(zhǎng)价(jià)等因素影响,福莱(lái)特的(de)主(zhǔ)业(yè)光伏玻璃毛利率下降12.39个百分(fēn)点(diǎn),影(yǐng)响整体毛(máo)利率。

  相比而言,逆变器(qì)板(bǎn)块有6家企业,数(shù)量相对较少(shǎo),板(bǎn)块整体(tǐ)毛(máo)利(lì)率为32.02%。禾迈股份的毛利率在(zài)该板块第一,达(dá)到42.75%。此外,作为逆变器(qì)板块的绝对龙头,阳光电源2022年毛利率(lǜ)为24.55%,提升2个百分点(diǎn)以(yǐ)上。公(gōng)司去(qù)年(nián)逆变器(qì)全球出货量达77GW,逆变设备全(quán)球累计装机量已突破340GW,逆变器在全(quán)球主流市场占有率第一。

  硅料硅片存货周转速度放慢,中下游盈(yíng)利能力有望改善

  光伏设(shè)备行业上游“躺(tǎng)赚”,中下游“内卷”是(shì)行业写照,而自(zì)2022下半年硅料硅(guī)片价格自高(gāo)位走出下行趋(qū)势,行业格局将发(fā)生怎样的改变?

  数据显示,相(xiāng)比2022年单晶硅等(děng)硅片的阶段高点,多数硅片价格下跌幅(fú)度超过30%。根据中国有色金属(shǔ)工业协会(huì)硅(guī)业分会(huì)公布的最新(xīn)数据,5月11日(rì)当周M10单晶(jīng)硅片价格区(qū)间在5.0-5.4元/片,成交均价降至(zhì)5.25元/片,周环比降幅为(wèi)16.4%;G12单晶硅(guī)片价格区间在7.0-7.6元/片,成交均价降至(zhì)7.28元/片(piàn),周(zhōu)环比降幅为9%。

  从3家硅料硅片(piàn)企(qǐ)业的经营数(shù)据也(yě)可看出硅(guī)片价格下跌对上游(yóu)公司盈利的影响。今年一季(jì)度(dù),大(dà)全能源实现归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)29.11亿元,同比下滑32.49%;通威(wēi)股份和TCL中环(huán)相比2022年同期(qī)增长(zhǎng)动能放缓。

  另外,3家企业今年一季(jì)度(dù)存货(huò)周转率(lǜ)数据发(fā)现,无论(lùn)是环(huán)比(bǐ)还是同比,相较而言(yán)都有明显(xiǎn)下行趋势,说明当前有库(kù)存积压风(fēng)险。以(yǐ)大全能源为例,2022年一季度存货周转率为2.08,今年同期为1.04。

  图片:硅料硅片企业存货周转率变化趋势

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  制图:金融界(jiè)上市公司研究院;数据来源:巨灵(líng)财经(jīng)

  专业(yè)人士认为,上游硅(guī)料硅片面临短期(qī)供过于求(qiú)的局(jú)面,在清(qīng)理库存的阶段(duàn)下,硅(guī)片价格还有(yǒu)进一步下行空间(jiān)。这对于光伏电(diàn)池(chí)组件、光伏加工设备(bèi)等(děng)对中下游板(bǎn)块(kuài),将(jiāng)能较好(hǎo)控制原材料(liào)成本,对(duì)提(tí)升毛(máo)利(lì)率(lǜ)、营收率等有一定(dìng)帮助。

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