随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗(qí)下(xià)基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国(guó)内的宏(hóng)观(guān)判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度的(de)未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地关(guān)注利(lì)好，对于(yú)下(xià)跌的(de)板块更多地(dì)关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基(jī)金的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经(jīng)理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在(zài)一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利(lì)于权(quán)益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活(huó)方(fāng)式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技(jì)术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出大部(bù)分公(gōng)司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还(hái)没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者的(de)信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一(yī)季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产的标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差(chà)事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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