随着一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给(gěi俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口)改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一季度(dù)末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成(chéng)立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额(é)1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持(chí)在熟(shú)悉(xī)的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机(jī)会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩(kuò)大(dà)能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改革、易(yì)方达(dá)新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则被易(yì)方达信息(xī)产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字(zì)经济政策的(de)提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能源等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同时(shí)适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策(cè)略参与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易(yì)等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部分依(yī)然(rán)保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的(de)投资(zī)机(jī)会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值风格基(jī)金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和(hé)股票(piào)，未来计(jì)划视(shì)相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今年(nián)一季度(dù)的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结(jié)构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差(chà)的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面(miàn)，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略(lüè)基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的(de)配(pèi)置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于(yú)顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社(shè)会(huì)经(jīng)济(jì)活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如(rú)何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对(duì)权(quán)益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美债利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域(yù)。大复(fù)苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的(de)潜在超预(yù)期机会。投资(zī)端关(guān)注地产(chǎn)链(liàn)以及一带(dài)一(yī)路带(dài)动下(xià)的(de)部分细分领域(yù)配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的(de)水平，为(wèi)长期投(tóu)资(zī)提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是(shì)确(què)定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政(zhèng)府支出(chū)或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加(jiā)的(de)基(jī)建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关(guān)注新技(jì)术对经济各个(gè)领域的(de)影响(xiǎng)；对(duì)消费(fèi)服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二季度(dù)市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着节(jié)日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年(nián)持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来(lái)看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下(xià)三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来(lái)相关行业(yè)、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估(gū)值提(tí)升的(de)空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环(huán)节，是长期(qī)关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业(yè)的(de)景气度相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空间。

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