5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于(yú)自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期(qī)资(zī)金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下行(xíng)，实(shí)体(tǐ)经济综合(hé)融资成本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下(xià)降导(dǎo)致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存款介于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式(shì)的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以(yǐ)来(lái)的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激(jī)励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平(píng)均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年(nián)是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后续需要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业政(zhèng)策(cè)等配套(tào)政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下调要看(kàn)实(shí)体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评(píng)估的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低(dī)位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧(jù)明显，监(jiān)管层面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在(zài)，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降(jiàng)通(tōng)知释放(fàng)了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端(duān)让(ràng)利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定存款和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会(huì)对(duì)遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低的银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客(kè)户活期(qī)存款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对私(sī)客户(hù)看齐(qí)，一(yī)方面(miàn)有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债(zhài)端成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来(lái)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得(dé)商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼存(cún)款利率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量存款平(píng)均成本率基(jī)本(běn)持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以(yǐ)来由于(yú)存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策(cè)角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于(yú)压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货(huò)币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货(huò)币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明(míng)当前货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在(zài)此基(jī)础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利(lì)率就必(bì)须(xū)进(jìn)行对等下(xià)调(diào)，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹(辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲zōu)德立：普通(tōng)投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压(yā)缩(suō)，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能(néng)会(huì)放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这样的(de)环境下(xià)尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行业(yè)估(gū)值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对(duì)普(pǔ)通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子。具备一(yī)定投资(zī)能(néng)力和(hé)风(fēng)控能(néng)力的人(rén)士可(kě)通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。

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