如果要论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那么显然(rán)非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.3浴资都包括什么 浴资是门票吗5点(diǎn)。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先(xiān)创(chuàng)下了(le)1990年8月(yuè)3日(rì)以来的最高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日(rì)股今年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一个半月，日股(gǔ)的(de)涨幅更(gèng)是(shì)在全球主要股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对于许(xǔ)多国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特(tè)在上月(yuè)对日本(běn)市场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特(tè)进一步增持(chí)了(le)日本五大商社(shè)仓位，令越来(lái)越多的(de)业(yè)内人士开始注意到这一全(quán)球第三大(dà)经(jīng)济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了(le)“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特(tè)的(de)出现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其他(tā)人眼下(xià)正(zhèng)在(zài)看(kàn)到的，人们对日股(gǔ)的前景(jǐng)正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推(tuī)动着(zhe)日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资(zī)买需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资(zī)者(zhě)目前已经连续第六(liù)周成(chéng)为(wèi)了日本(běn)股票(piào)的净买(mǎi)家。在(zài)此期(qī)间，外国投资者大举涌入(rù)了日(rì)股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大(dà)规(guī)模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数(shù)据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者(zhě)又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过外国投资者对日(rì)本(běn)如(rú)此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系统(tǒng)不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的(de)海外(wài)投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作(zuò)为(wèi)避险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本股票给人(rén)的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元(yuán)的日元汇率(lǜ)、以及(jí)股(gǔ)神巴(bā)菲特对日(rì)本五大商社的增持，也令(lìng)不少海外投资者对(duì)投(tóu)资(zī)日本产生(shēng)了(le)更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近(jìn)来已受(shòu)到了越来越多平时(shí)不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日本股市(shì)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)超过美股(gǔ)后(hòu)，开始(shǐ)调查其(qí)中的原(yuán)因，他们(men)的建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表态力挺日股后(hòu)，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街(jiē)资(zī)本也已相继造访(fǎng)日本。这些海外资金有(yǒu)意复制(zhì)巴菲特的策(cè)略(lüè)，通(tōng)过(guò)低(dī)成(chéng)本(běn)日元融资(zī)押注高(gāo)股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日(rì)本五大(dà)商社(shè)上的(de)加大投资，也存(cún)在着(zhe)在国(guó)际市(shì)场上分(fēn)散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴(bā)菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本(běn)股市的回报率(lǜ)是在波(bō)动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实现的(de)。这意味着日本股市对美国投资者来(lái)说应该颇有吸引(yǐn)力。对美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限的(de)担(dān)忧可能也刺激(jī)了一些“末(mò)日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分(fēn)析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一(yī)份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日(rì)本股市(shì)复苏的重(zhòng)要标志。（我们(men)）将继续对日本股票维持(chí)超配(pèi)，并(bìng)偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们(men)此前在(zài)这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数(shù)十(shí)年虚假的(de)曙光和令人失(shī)望的(de)低回报。那(nà)么这一(yī)次，即(jí)便有着避险和多元化分散投(tóu)资的需求，他们(men)又(yòu)为何铁了心一定要(yào)来日(rì)本市场？日(rì)本市(shì)场(chǎng)的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下(xià)正经(jīng)历的(de)一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因还源(yuán)于治理标(biāo)准的提高，以及(jí)企业部门(mén)推动向(xiàng)股东(dōng)返还现金。日本多(duō)年的公司治理改(gǎi)革已开(kāi)始见效，这项改革最初(chū)由已故(gù)前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月的财(cái)年中(zhōng)，日本(běn)企(qǐ)业(yè)宣布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资(zī)产负债表上(shàng)有净(jìng)现金，而(ér)美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数(shù)成(chéng)分(fēn)股公(gōng)司(sī)中(zhōng)约有54％的公司(sī)股价低于每股账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等(děng)估值指标(biāo)来看(kàn)，这就为日本股(gǔ)市(shì)提供(gōng)了(le)更坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京证券交易所为了改(gǎi)变(biàn)股价(jià)跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的情况(kuàng)，还(hái)请求上(shàng)市企(qǐ)业(yè)在意(yì)识到(dào)资(zī)本成(chéng)本(běn)的前提下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动(dòng)已开(kāi)始扩大(dà)。4月(yuè)下(xià)旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日实(shí)现市净率超(chāo)过1倍”的中期经(jīng)营计划和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿日元(yuán)的(de)股票(piào)回(huí)购和(hé)积极(jí)压缩政策性持股的(de)方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车(chē)、三菱商事在内的日本(běn)龙头企业(yè)在近期公(gōng)布(bù)财(cái)报时(shí)，也均宣布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日(rì)本上市(shì)公(gōng)司的(de)回购规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣(míng)，他(tā)们(men)开始看到(dào)这(zhè)方(fāng)面的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化(huà)的推动(dòng)下(xià)，许多(duō)公司(sī)正(zhèng)在(zài)回(huí)购股(gǔ)份，厘清经常(cháng)令人(rén)困惑的交叉持股，并在定(dìng)期(qī)公开会议之(zhī)前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交所的(de)鼓(gǔ)励意味着“过去两年在(zài)这方面(miàn)发生(shēng)的事情(qíng)比过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大(dà)单一原(yuán)因。他们对提高股本(běn)回(huí)报率有(yǒu)着坚(jiān)定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经济(jì)

　　最后，日(rì)本(běn)央行目前依(yī)然(rán)宽(kuān)松的货币政(zhèng)策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)济基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长植田和男上月已(yǐ浴资都包括什么 浴资是门票吗)走马上任(rèn)，但日本央(yāng)行暂时仍未改变(biàn)其大规模的货币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超(chāo)过(guò)了央行2％的目标，但(dàn)植田和(hé)男依(yī)然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧美央行今年(nián)上半年还(hái)在持续加息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择(zé)。继续(xù)宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观(guān)经济(jì)的(de)表现目前也相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布的数据显示，今年前(qián)三(sān)个月日本(běn)国内生(shēng)产总值（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个(gè)季(jì)度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽(kuān)旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商(shāng)务和(hé)休闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在(zài)报告(gào)中指出，考虑(lǜ)到(dào)入境旅(lǚ)游业(yè)复苏、强劲资本支出(chū)计划和日本央行持(chí)续宽松等积(jī)极因素，日本这个世界第(dì)三大经济体的前(qián)景十(shí)分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，从经济合作与发展组(zǔ)织的经济(jì)前景指数来看(kàn)，日本目前是七国集团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的企(qǐ)业(yè)正受(shòu)益于入境游增长的(de)前景，而大型银行也获得了丰厚的(de)收(shōu)益(yì)。预计(jì)日(rì)本股(gǔ)市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今(jīn)年(nián)的涨势或(huò)将(jiāng)延(yán)续下(xià)去，因盈利(lì)增长、股票回购(gòu)和估(gū)值仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的(de)认(rèn)可(kě)、公司治理的改(gǎi)善均(jūn)提振了市场(chǎng)，而(ér)企业(yè)财报的不俗表现或有望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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