用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来(lái)公(gōng)司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一(yī)季度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络(luò)在(zài)股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大股东，在(zài)此期间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过(guò)财务(wù)软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在(zài)的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业(yè)云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布了完全基(jī)于互联网架构(gòu)的(de)企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面(miàn)世、云平台及(jí)领(lǐng)域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入(rù)新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没有多(duō)大突破(pò)快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用(yòng)友(yǒu)市(shì)快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头(tóu)SAP和Ora快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了cle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高端(duān)市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏(tà)步不(bù)前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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