个人养老(lǎo)金业务试(shì)点落地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和(hé)地(dì)区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户(hù)数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个人(rén)养老金业务(wù)试点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报记者深入(rù)多家券商(shāng)，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在(zài)获(huò)得(dé)更多证券公司(sī)的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基(jī)金数(shù)量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要(yào)的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布(bù)局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前(qián)，个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)名(míng)录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受(shòu)到明(míng)显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募(mù)基(jī)金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基(jī)金销售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人(rén)养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已(yǐ)基本(běn)实现了(le)养老(lǎo)公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)指出，从客(kè)户服务办理的(de)角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办(bàn)理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品的(de)特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究(jiū)每(měi)类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者(zhě)来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账户内(nèi)充分利(lì)用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适合(hé)自(zì)己(jǐ)的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的(de)投(tóu)顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金公司(sī)治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以与大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计(jì)开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过其(qí)渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务(wù)的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务(wù)和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)产品和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配(pèi)置(zhì)的全周期专业(yè)资配(pèi)服务(wù)和一站式(shì)的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦推出个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个(gè)人(rén)养老金目(mù)标客群的(de)深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老金(jīn)客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系统内成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工提供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回(huí)撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求(qiú)创阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢新突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断完善客户服(fú)务(wù)体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促(cù)进财富(fù)管理(lǐ)业务高质量发(fā)展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客(kè)户会随着试(shì)点扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重(zhòng)点关注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有(yǒu)一定(dìng)经(jīng)营(yíng)规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们(men)能(néng)够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的(de)优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投研优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导客户持(chí)续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不(bù)同资金(jīn)体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)，包括(kuò)养老计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报(bào)告(gào)以及养老直(zhí)播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老(lǎo)金第(dì)三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过(guò)教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资(zī)教(jiào)育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老金产品的兴(xīng)趣和(hé)参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节税计算(suàn)器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用方面，引入智(zhì)能(néng)科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养(yǎng)老目标基金的整体收(shōu)益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全安(ān)泰(tài)稳(wěn)健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的(de)4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做(zuò)到在(zài)保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前提是(shì)有一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的(de)产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体系(xì)的(de)评(píng)价(jià)，能(néng)较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才(cái)能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目(mù)标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以(yǐ)根(gēn)据自(zì)身(shēn)投(tóu)资(zī)目标和风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的(de)收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前(qián)的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一个(gè)重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满(mǎn)足(zú)投(tóu)资者的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点(diǎn)和(hé)客户(hù)众多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可以根(gēn)据自(zì)己的(de)资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增强基(jī)础设施建设(shè)，能(néng)在服(fú)务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢理财）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个(gè)税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者(zhě)的(de)办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多(duō)样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的(de)投资(zī)选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自己的退税(shuì)比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发(fā)现，是因为去年(nián)底开(kāi)通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大(dà)刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的(de)收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少吸(xī)引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客(kè)户(hù)的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员及其(qí)所在机构有比较专业(yè)且综(zōng)合(hé)的(de)服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认为，个(gè)人(rén)养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还需(xū)要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低(dī)三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于促(cù)进(jìn)专属商(shāng)业养老保险发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着(zhe)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务(wù)的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个(gè)人(rén)养老金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养老金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露(lù)的专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产品设(shè)计端(duān)解决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述(shù)“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该(gāi)更(gèng)多(duō)的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的养(yǎng)老产品取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在养老功(gōng)能(néng)方(fāng)面更有竞争(zhēng)力(lì)的(de)产品(pǐn)”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)也(yě)希望能参与到具(jù)体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达国家(jiā)的经(jīng)验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金(jīn)可能面(miàn)临的(de)流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群(qún)体养(yǎng)老规(guī)划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的流动性(xìng)、安全(quán)性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持续卓越的养老规划(huà)与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与持股比(bǐ)例等(děng)数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数据，展示(shì)客(kè)户委(wěi)托年(nián)金组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可(kě)以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前(qián)，银河(hé)证券基金研(yán)究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金的组合(hé)评价(jià)与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合(hé)金融服(fú)务体系均是公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的(de)个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人在我们(men)介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度(dù)和客(kè)户认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的(de)客户经(jīng)理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再(zài)用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个人养老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据人社部和(hé)国(guó)家社(shè)会保险公共服(fú)务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人(rén)数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨(zī)询和开(kāi)户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企(qǐ)业和单(dān)位组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)。

　　记(jì)者了解(jiě)了身(shēn)边两位不(bù)同年(nián)龄(líng)段、均已(yǐ)购(gòu)买个人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位(wèi)在(zài)上(shàng)海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入的一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会(huì)影响她未来(lái)的生(shēng)活(huó)质(zhì)量，并且(qiě)放进个人(rén)养老金(jīn)账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是(shì)买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休(xiū)后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务的过(guò)程中确(què)实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地(dì)“对(duì)症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有(yǒu)3000多万(wàn)人(rén)开(kāi)通(tōng)了(le)个(gè)人养老金账户，但完成资(zī)金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太(tài)长，担(dān)心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老金可以(yǐ)购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也(yě)可(kě)以(yǐ)直接买，且(qiě)收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金只(zhǐ)支(zhī)持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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