金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

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　　此外，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如下：在(zài)经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度(dù)和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月(yuè)持平(píng)，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出(chū)而非企业(yè)活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认为是(shì)季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在季末(mò)到期(qī)，使资金(jīn)回流(liú)成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在(zài)季末季(jì)初常出现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证券看法较为一(yī)致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合(hé)季节(jié)性规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居(jū)民端出(chū)现了(le)新增(zēng)存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民加速(sù)偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡(gòng)献了(le)新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍(réng)然不(bù)足的情况(kuàng)。如果没(méi)有进一步(bù)的政策支撑，不排除居(jū)民(mín)端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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