昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步(bù)加(jiā)息。除了(le)大幅降低(dī)加息的(de)可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子)水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延(yán)长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去(qù)年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在(zài)于冻品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计(jì)集(jí)团(tuán)企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本(běn)面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反(fǎn)映了(le)市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波(bō)新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了(le)盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续(xù)了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植(zhí)物油供(gōng)应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较(jiào)少(shǎo225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子)，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预期基(jī)本一(yī)致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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