编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一(yī)季度(dù)公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度的(de)调(diào)仓来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留(liú)了(le)上一(yī)季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持(chí)平(píng)稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会(huì)在优质(zhì)的(de)股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能(néng)源在(zài)公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在(zài)经(jīng)历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出(chū)现(xiàn)在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换了上一季(jì)的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者(zhě)在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至(zhì)十(shí)大重(zhòng)仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出(chū)国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品(pǐn)一个立一个羽念什么字一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是(shì)一(yī)家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极(jí)度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和(hé)一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半(bàn)导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地(dì)位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如(rú)晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的(de)持(chí)仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季报和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股(gǔ)年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是(shì)我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰(xī)地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的(de)第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国(guó)内(nèi)企业能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美(měi)股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他(tā)在(zài)前十(shí)中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它们(men)携手进(jìn)入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的(de)总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的(de)成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河(hé)和美(měi)生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的(de)公司。同(tóng)时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调(diào)出的(de)标(biāo)的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同的(de)配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智(zhì)联、信(xìn)息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一(yī)度遭(zāo)遇(yù)非议(yì)人物(wù)同期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年(nián)得(dé)志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经(jīng)浮沉(chén)，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这(zhè)其(qí)中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目(mù)前年(nián)内(nèi)至今仍(réng)然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动(dòng)力(lì)，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于(yú)国民经济(jì)持(chí)续(xù)增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目(mù)前在(zài)管的(de)基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年(nián)内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的(de)持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期(qī)，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没一个立一个羽念什么字有单一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业(yè)中，机(jī)械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业(yè)的(de)配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如(rú)兰石(shí)重装年报的(de)十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上(shàng)榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的(de)产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而(ér)华(huá)夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时(shí)管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步对(duì)照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未来两年(nián)确(què)定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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