金(jīn)融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体24px;'>丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体)元，同比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美(měi)元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结构上来看(kàn)，居民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷(dài)回落(luò)可能是因为一季(jì)度透(tòu)支了部(bù)分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月(yuè)持平(píng)，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季(jì)度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出(chū)而(ér)非(fēi)企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流成(chéng)存(cún)款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在(zài)下季初发行新的理财(cái)产品承接。因(yīn)此居民存(cún)款在季末(mò)季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月(yuè)数(shù)据中(zhōng)，居(jū)民端出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能(néng)去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然(rán)明(míng)显。企业中长(zh丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体ǎng)期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映了居民(mín)端在前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端(duān)新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位。

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