随着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给改革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末(mò)公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量(liàng)则(zé)相比去(qù)年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的F女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗OF基金只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从增持(chí)榜(bǎ女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗ng)单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业分化(huà)较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的(de)不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度(dù)基金(jīn)主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其他(tā)确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大(dà)重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定(dìng)偏(piān)离外(wài)，其他(tā)方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确(què)的(de)判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以及(jí)与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，未来计(jì)划视(shì)相关(guān)板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权(quán)益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面(miàn)，基(jī)于不(bù)同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体而言(yán)，通(tōng)过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策(cè)略的基金(jīn)的超(chāo)配比例(lì)，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几(jǐ)年的(de)大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低(dī)位(wèi)、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权(quán)益(yì)类资(zī)产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也(yě)在一季报(bào)中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大(dà)类资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大(dà)复(fù)苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会(huì)。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关(guān)注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支(zhī)出(chū)或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注(zhù)度有望随(suí)着节(jié)日出行(xíng)、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏(sū)周(zhōu)期(qī)，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的(de)诸多(duō)细(xì)分方向。结(jié)构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一(yī)季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替代(dài)的(de)关键环(huán)节，是长期关注的(de)方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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