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我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八我花开后百花杀的寓意沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营商在(zài)内的“中特(tè)估(gū)”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处(chù)于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的(de)大幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些(xiē)板块(kuài)估值仍处于历史平(píng)均水平附(fù)近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股息率(lǜ)显著高于市场整体，较(jiào)高的分红(hóng)也成为(wèi)其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八我花开后百花杀的寓意ong>二(èr)、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)板块修(xiū)复(fù)的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八我花开后百花杀的寓意深化合作(zuò)联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的(de)第(dì)三届“一带一(yī)路(lù)”国(guó)际合作高(gāo)峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来，数字经济(jì)上升为(wèi)国家战(zhàn)略，相关政策(cè)密集出台。今(jīn)年国务院改组又新(xīn)我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八我花开后百花杀的寓意设国家数据(jù)局。运(yùn)营商作为(wèi)“数字经济(jì)”的(de)基础设施，持续得到(dào)催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之(zhī)三(sān)：景气(qì)修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观(guān)主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利能力修复，带(dài)动能源链(liàn)整体性上涨。1）能(néng)源产业(yè)链作为原材料高度依赖海外(wài)供应、同时下游需求基(jī)本集中在国内市场的方向之(zhī)一，将充分受益于人民币(bì)升值的宏观(guān)趋势。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏，下(xià)游(yóu)领域需求预期回暖，能源产业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运营商等之外(wài)，当前(qián)我们建议关注(zhù)机械（造船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）、大型银(yín)行(xíng)等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重点支持的战略(lüè)性产业(yè)之一(yī)，近年来经历了行(xíng)业调整和产能过剩的困境，但(dàn)近(jìn)期板块景气已在改善：一方面，随着(zhe)全球(qiú)航(háng)运市(shì)场(chǎng)需求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包括化学(xué)品船(chuán)与成品油(yóu)轮船的订单大幅提(tí)升。另一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重(zhòng)组(zǔ)整(zhěng)合(hé)和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在逐步(bù)实现结构调整(zhěng)和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩(jì)确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁(tiě)路(lù)、港口资产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确(què)定性较(jiào)高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板块上(shàng)市公司更(gèng)加(jiā)注重投资人回(huí)报，多家(jiā)公司发布股东回报(bào)计划(huà)，大(dà)幅提(tí)高分红比例(lì)以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年高分红水平，给投资人带来确(què)定(dìng)性的(de)高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景(jǐng)下(xià)融资需求回暖，基本(běn)面有支(zhī)撑，板(bǎn)块估值(zhí)也具备修复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷需求(qiú)连续三个月超(chāo)预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资的政策(cè)基调下，后(hòu)续信(xìn)贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且高分红的(de)板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空(kōng)间较大。