个人(rén)养老金业务试点落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会(huì)保障部数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老金开户数(shù)量达(dá)到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联(lián)系和(hé)与(yǔ)投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点遭天谴什么意思，天谴什么意思解释半年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试(shì)点落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基(jī)金(jīn)数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金(jīn)业务试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持(chí)续(xù)发力，个人养(yǎng)老金业务也成为(wèi)大型(xíng)券(quàn)商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理(lǐ)财(cái)、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示，当(dāng)前(qián)上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资(zī)格(gé)，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只个人养老金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基(jī)本实(shí)现个人(rén)养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务负责人向中(zhōng)国基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等(děng)发(fā)行养老基金管理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出(chū)，从客(kè)户服(fú)务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基(jī)础(chǔ)架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户(hù)更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地(dì)研(yán)究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像和(hé)客户(hù)特(tè)点，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可(kě)并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多(duō)重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户(hù)内(nèi)充分利用(yòng)长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结(jié)合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业(yè)网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通过(guò)其渠道(dào)开(kāi)通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和(hé)理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务(wù)的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客(kè)户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周期(qī)专业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个(gè)人养老金投(tóu)资一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于(yú)对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的深入(rù)研(yán)究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的(de)推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金(jīn)上门服务(wù)，免(miǎn)去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个人养(y遭天谴什么意思，天谴什么意思解释ǎng)老金走进企业服(fú)务(wù)活(huó)动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品的(de)收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同(tóng)时(shí)服(fú)务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之一(yī)。通(tōng)过不(bù)断完(wán)善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，在客户分类服(fú)务(wù)方面，会(huì)根(gēn)据国家政策(cè)选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是(shì)大(dà)中型城市具有一(yī)定经营(yíng)规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一(yī)定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是(shì)一个(gè)增(zēng)量市场，对证券公司(sī)而(ér)言，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研(yán)优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户(hù)的风险偏(piān)好(hǎo)，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养老金(jīn)投(tóu)资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资(zī)组合(hé)净(jìng)值的波动(dòng)，引导客(kè)户持续(xù)参(cān)与养老金投资，提升客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金(jīn)体量(liàng)制(zhì)定个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公(gōng)司(sī)需要(yào)有长远眼光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了(le)解个人(rén)养老金的重要(yào)性、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富(fù)的一站(zhàn)式(shì)个(gè)人养老金专区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数(shù)据分析和算法模(mó)型，根据客户(hù)的风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智(zhì)能客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉(sù)求(qiú)？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养老目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一(yī)年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目(mù)标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争为(wèi)客户保值(zhí)增值(zhí)，否则(zé)将(jiāng)违背客户(hù)通过投(tóu)资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧(cè)重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的(de)投资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态(tài)适配的产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能(néng)较(jiào)为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自(zì)身(shēn)投资目(mù)标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的客(kè)户(hù)可选择目(mù)标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降低(dī)产品波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不(bù)足，根(gēn)据(jù)国际经验，如(rú)果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增值功能也是一(yī)个(gè)重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上，实(shí)现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有一(yī)定的(de)普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注老百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的(de)养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人遭天谴什么意思，天谴什么意思解释表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到为客户(hù)提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严(yán)格意义(yì)上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在(zài)服务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合(hé)规(guī)性，为不(bù)同的(de)客(kè)户(hù)提供(gōng)基于(yú)客户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如(rú)果想在(zài)券(quàn)商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端(duān)进行一系列前(qián)序(xù)操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对(duì)代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资(zī)者选择(zé)的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策(cè)端进(jìn)一(yī)步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给予券(quàn)商在多样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研(yán)发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去(qù)年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为(wèi)去(qù)年底(dǐ)开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激(jī)了不(bù)少本来(lái)不想开(kāi)户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的(de)一个月的(de)时(shí)间里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀(pān)升(shēng)，但是(shì)个人养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸(xī)引客(kè)户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人认为(wèi)，这是(shì)一个(gè)专业活，既(jì)需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合(hé)的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户(hù)人(rén)数比例低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产(chǎn)品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模(mó)式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司(sī)披(pī)露的(de)专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能(néng)养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金(jīn)融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)成(chéng)果，应该(gāi)更多的让(ràng)利(lì)于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分(fēn)利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养(yǎng)老产品取决(jué)于(yú)发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经(jīng)验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁(cái)张(zhāng)雨(yǔ)萌(méng)建议(yì)，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工具来解决(jué)客(kè)户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金融方案，例如(rú)银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任(rèn)，力争(zhēng)为(wèi)居民提(tí)供持续(xù)卓越的(de)养老规划与满足(zú)不同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和(hé)保障性资产，满足客户(hù)多样化(huà)、多(duō)层级(jí)的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业(yè)务，银河证券(quàn)还上线了(le)自(zì)研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数(shù)据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合的(de)评价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背(bèi)后(hòu)的(de)企业(yè)员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的(de)年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现了在(zài)第二(èr)、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前(qián)公司已初步(bù)建立了个人(rén)养老金(jīn)及(jí)个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开户(hù)人在(zài)我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及度(dù)和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的(de)群体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者(zhě)实地探(tàn)访上海(hǎi)地(dì)区几家银(yín)行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近(jìn)半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过(guò)半(bàn)年时(shí)间(jiān)的(de)发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开户外，还(hái)有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组织来(lái)了(le)解、参与个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者(zhě)，自(zì)从(cóng)工(gōng)作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在(zài)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不会影响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账(zhàng)户是在基(jī)本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的(de)就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日(rì)常介绍(shào)个人(rén)养老金(jīn)业务的过(guò)程中确实会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了(le)个(gè)人养老金(jīn)账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时(shí)会(huì)很“棘(jí)手”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)并(bìng)非专门(mén)设(shè)计且收益优势不(bù)明显，目(mù)前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标(biāo)基(jī)金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账户也(yě)可以(yǐ)直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人(rén)员的(de)角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人(rén)养老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一(yī)部(bù)分年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的(de)群(qún)体来说，养老需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才(cái)是更重要的(de)。

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