北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一(yī)时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个(gè)阶(jiē)段(duàn)由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权(quán)益，这将使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还(hái)是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了(le)微(wēi)软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部(bù)门积(jī)极地(dì)进行了(le)合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会(huì)成功，这也(yě)不(bù)是(shì)愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都(dōu)在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二(èr)辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者对于(yú)苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是(shì)非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些人会(写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语huì)花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世界范(fàn)围内(nèi)管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要(yào)的公司(sī)之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人(rén)想要(yào)提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是(shì)天才(cái)

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一(yī)个(gè)不需要高估就(jiù)能成为天才(cái)的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能(néng)的(de)目标。我们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的(de)工作，我不(bù)想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们(men)觉(jué)得(dé)，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人工智能可以改变全世(shì)界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在(zài)相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步(bù)规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事(shì)业方面希(xī)望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那(nà)时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联(lián)储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第(dì)二次世(shì)界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法(fǎ)，不做别(bié)人做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是(shì)他也不能完全控制(zhì)我们的(de)财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作(zuò)要(yào)比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不良(liáng)贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我们(men)走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题。我们(men)的团队优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的(de)是恢(huī)复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为(wèi)客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投(tóu)资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业(yè)，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所(suǒ)有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大(dà)的企业(yè)。我们(men)可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的(de)价格(gé)，收购一(yī)家价(jià)值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的(de)东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉(xī)消费(fèi)者的(de)行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和(hé)长期防御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业(yè)。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确(què)实(shí)找(zhǎo)到了一(yī)些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也(yě)会给(gěi)他(tā)一(yī)些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他(tā)们(men)接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一(yī)，他的地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会(huì)去(qù)尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国(guó)家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与现(xiàn)在(zài)相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦(lún)和查(chá)理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的(de)运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的(de)理(lǐ)解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯(fàn)下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的(de)事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪(nǎ)里再找(zhǎo)一(yī)本(běn)书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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