用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来(lái)连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季(jì)度(dù)业绩更是连续(xù)爆(bào)雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十(shí)大股东(dōng)，在此期(qī)间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了(le)完全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个(gè)阶段的统一(yī)底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段(d真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态uàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端(duān)市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出(chū)华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一(yī)定会面向外(wài)部市场(c真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态hǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的(de)同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收(shōu)增(zēng)幅(fú)。对应到股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还(hái)是有很大的提升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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