随(suí)着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金(jīn)是全(quán)市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数(shù)最多的(de)权(quán)益基(jī)金(jīn)，相比去(qù)年四(sì)季度，易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基(jī)金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前(qián)，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第(dì)五个(gè)季(jì)度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国(什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语guó)智优精选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关(guān)注估(gū)值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新(xīn)进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行(xíng)业内(nèi)把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)，被动指(zhǐ)数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科(kē)技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易(yì)方达(dá)新(xīn)兴成长位列(liè)增持(chí)份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则是(shì)交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易(yì)方(fāng)达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益于数字(zì)经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披(pī)露的情(qíng)况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定(dìng)性较(jiào)高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定(dìng)的策(cè)略参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依(yī)然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机(jī)会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富(fù)国(guó)城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的基(jī)金和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配(pèi)置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但(dàn)内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深度(dù)价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)的基(jī)金的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经(jīng)历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度(dù)末，基(jī)金的权益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和(什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语hé)政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的(de)标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的(de)科技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和(hé)机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预(yù)期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带(dài)一(yī)路(lù)带(dài)动下(xià)的(de)部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对(duì)债(zhài)券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边际(jì)。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语策(cè)加(jiā)码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的(de)基建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对(duì)消费(fèi)服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关注(zhù)度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的(de)复(fù)苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场的(de)生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)可能在下(xià)半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块(kuài)的(de)成长空间。

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