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新郎自己睡过的床能当婚床吗,结婚前老公自己睡的床要换吗

新郎自己睡过的床能当婚床吗,结婚前老公自己睡的床要换吗 华泰宏观:非农强于预期,但或许和季节性有关

  4月美(měi)国(guó)就业报(bào)告大(dà)超预期,新增就业、失业率、工资表现亮眼,但或与季节性有关(guān)。其中,新增非(fēi)农就(jiù)业+25.3万人,高于彭博(bó)一致预(yù)期的+18.5万人;失业率下降(jiàng)0.1pct至3.4%,低于(yú)彭博一致预(yù)期的3.6%,位于历史低位;小时工资环比增速(sù)回升0.2pct至0.5%,高于彭博一致预期的0.3%;劳动(dòng)参与率录得62.6%,符合(hé)彭博(bó)一致预期。非农就业(yè)数据(jù)与此前超预期的ADP一致,显示4月美国(guó)就业市(shì)场仍(réng)然(rán)维(wéi)持(chí)稳(wěn)健。但(dàn)是需要指出(chū)的是(shì),2月和3月新增非(fēi)农就(jiù)业(yè)合计下修14.9万,1季度新增非农就(jiù)业为29.5万(wàn)/月,4月新增非农就业(yè)虽超预期,但整(zhěng)体仍在放缓(huǎn);“劳(láo)工荒(huāng)”可能导致(zhì)企业囤积就业(labor hoarding),推高(gāo)非农就业;而4月(yuè)季(jì)节(jié)因子要高于以往年(nián)份,或导致(zhì)非农就(jiù)业数据(jù)偏高(gāo),未来持续性存在较(jiào)大不(bù)确(què)定。非农发布后,截至北京时间晚上9:30,2年期和(hé)10年期(qī)美(měi)债分(fēn)别上(shàng)行7bp、6bp至(zhì)3.86%、3.43%;市场隐含的联储23年底降息(xī)预(yù)期从84bp回落至78bp;美元指数基本持(chí)平于101.5;美国三大股指涨超1%。

  核心观点(diǎn)

  4新郎自己睡过的床能当婚床吗,结婚前老公自己睡的床要换吗g>月(yuè)美国非农数据(jù)点评(píng)

  4月美国就(jiù)业报告大超预期,新(xīn)增就(jiù)业(yè)、失业(yè)率、工(gōng)资表现亮眼,但或(huò)与(yǔ)季节性有(yǒu)关(guān)。其中,新增(zēng)非农就(jiù)业+25.3万人,高于彭博(bó)一(yī)致(zhì)预期的+18.5万(wàn)人;失业(yè)率下(xià)降(jiàng)0.1pct至(zhì)3.4%,低于彭博一致(zhì)预期的3.6%,位(wèi)于历史低位(wèi);小时工(gōng)资环比增速回升0.2pct至0.5%,高于彭博一致预期的0.3%;劳动参(cān)与(yǔ)率录得(dé)62.6%,符合彭博一(yī)致预期(图1)。非(fēi)农就(jiù)业数据与此前超预(yù)期(qī)的(de)ADP一致,显示(shì)4月(yuè)美国就业市场仍然维持(chí)稳健。但是需要指出的(de)是,2月(yuè)和(hé)3月新增非农(nóng)就业合计下修(xiū)14.9万,1季度新增非农就业(yè)为29.5万(wàn)/月,4月新增非农(nóng)就业(yè)虽超预期,但整体仍(réng)在放缓;“劳(láo)工(gōng)荒”可能导致企业囤积就业(labor hoarding),推(tuī)高非农就(jiù)业;而(ér)4月季节因(yīn)子要高于以往年份(图(tú)2),或导致非农就业数据偏高(gāo),未(wèi)来(lái)持续性(xìng)新郎自己睡过的床能当婚床吗,结婚前老公自己睡的床要换吗存在较大不确定。非农(nóng)发布后,截(jié)至北(běi)京时间晚上9:30,2年期和10年期美债分别上行7bp、6bp至3.86%、3.43%;市场(chǎng)隐含的联储23年底降息预期(qī)从84bp回落至78bp(图3);美元指数基(jī)本持(chí)平于101.5;美国三大(dà)股指涨(zhǎ新郎自己睡过的床能当婚床吗,结婚前老公自己睡的床要换吗ng)超(chāo)1%。

  华泰 | 宏观:非农强于(yú)预(yù)期,但或许和季(jì)节性有关华(huá)泰(tài) | 宏观:非(fēi)农强于预期,但或许和(hé)季(jì)节性(xìng)有关

  非农新增就业整体回(huí)升(shēng),其(qí)中商品相(xiāng)关(guān)行业(yè)回升(shēng)明显。4月商品相关行业新增非(fēi)农就业(yè)3.3万人,占4月新增就业的13%,相对3月增加(jiā)5万(wàn)人。其中(zhōng),制(zhì)造业、建(jiàn)筑业等新增就业(yè)均边(biān)际回升。商品相关行业(yè)就业边际(jì)改(gǎi)善,或反映制造业边际(jì)好转。例如,4月美国(guó)ISM制造业PMI回升0.8pct至(zhì)47.1;4月CPI核心商品通胀环比也边际(jì)回升。4月服务业相关行业新增就业(yè)从(cóng)3月(yuè)的18.2万上(shàng)升(shēng)至22万,但(dàn)内部出现分化。其(qí)中,医(yī)疗(liáo)保健和商业服务新增就业分别(bié)为6.4万和4.3万,较3月增加(jiā)1.7万(wàn)和2.0万;但此(cǐ)前吸(xī)纳(nà)就业较多的休(xiū)闲酒店业4月新增(zēng)就业(yè)3.1万人(rén),较3月回(huí)落(luò)0.9万人(图表(biǎo)4)。其他需求指标指示,服务业需求可能仍(réng)在走(zǒu)弱。例如3月美国休闲餐(cān)饮、医疗(liáo)保健与零(líng)售业(yè)的(de)总(zǒng)空(kōng)缺约(yuē)384万人,较(jiào)22年12月(yuè)的470万人(rén)大幅下(xià)降(jiàng),回落至(zhì)21年5月的水平(图表5)。

  华泰 | 宏观:非(fēi)农强(qiáng)于预期(qī),但或许和季(jì)节性有关

  失业率创(chuàng)新低以及(jí)小(xiǎo)时工(gōng)资增速回升,显示(shì)劳(láo)工市场韧性较强。尽管遭遇(yù)硅谷银行(xíng)风波的不确定(dìng)性冲击,4月(yuè)失业率仍然下降0.1个百分点(diǎn)至(zhì)3.4%,位于(yú)历史低位,反(fǎn)映就业市场韧性(xìng)较强,短期仍有望保持稳健(jiàn)。1季度小时(shí)工资增速(sù)低于其他工资指标,4月小时工资(zī)增速回升后,与其他工资指标的差(chà)距收窄,指示美国潜在的工资增速维持在4.4%-5.9%(图表(biǎo)6),仍显著高于联储合意水平(3%左右),这(zhè)可能加大美联(lián)储的紧缩压力。3月岗位(wèi)空(kōng)缺数据显示(shì),美国(guó)就业市场(chǎng)劳动力供应紧(jǐn)张(zhāng)局(jú)势整体仍在小幅缓解。最能反映(yìng)就业(yè)市场紧张(zhāng)程度之一的职位(wèi)空缺(quē)与待业(yè)人数(shù)之比连续(xù)三月下(xià)降,2023年3月录得164%,降(jiàng)至21年11月的水平(图表(biǎo)7)。根据(jù)历史(shǐ)经验,当(dāng)前职位空(kōng)缺和求职人之(zhī)比的回落速度(dù)接近1973年的高通胀时期,预计2023年4季度,美(měi)国就业(yè)市场才(cái)能更接近供(gōng)需平衡(héng)(图表8)。

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  我们认为,超预期的非农就业数(shù)据将进一步削弱联储的降息意愿,但实际经(jīng)济动能或弱(ruò)于非(fēi)农就业数据所指示(shì)的水平(píng),后续需(xū)要关注季节因(yīn)子扰动下(xià)降后就(jiù)业数据的走势。非农就(jiù)业超预期叠加工(gōng)资增速回升,预计(jì)联储(chǔ)将维(wéi)持(chí)相对市场(chǎng)更加鹰派的立场。若就业数据(jù)出现明显恶化(huà),联储转向的可能性将(jiāng)加大。5月以来,第一共和银(yín)行被(bèi)接管、西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行等区域银行股价(jià)大幅下挫,中小银行(xíng)风险仍在发酵(jiào)(参见《美(měi)国第14大银行(xíng)倒闭昭示(shì)了什么?》,2023/5/4)。同(tóng)时,美国债(zhài)务上限(xiàn)触发时点提前,前景存在较大不(bù)确定性(参见《美国债务(wù)上限提前触发会有何影响?》,2023/5/4)。往前看,高利率(lǜ)叠加(jiā)不断发酵的银行危(wēi)机以及(jí)债务上限风波,金融市场(chǎng)动荡(dàng)可能性加大(dà),不排除(chú)金融风(fēng)险以及实体经济的脆弱(ruò)性倒(dào)逼联储下半年转向。

  风险提示(shì):美国(guó)中小银行再现挤(jǐ)兑风波;欧美陷入(rù)衰退概(gài)率增加(jiā)。

  文(wén)章来源

  本文(wén)摘自(zì):2023年5月6日发布的《非农(nóng)强于预期,但(dàn)或许和季节(jié)性有(yǒu)关(guān)》

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