5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新低；而整频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽体看(kàn)，5月港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场景(jǐng)的频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或(huò)有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技(jì)以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽)要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机(jī)构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期(qī)更强或者美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药(yào)等(děng)高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节(jié)奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上(shàng)修。而从流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可(kě)以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的(de)方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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