5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不(bù)过(guò)，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对(duì)市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有(yǒu)基本(běn)面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春(chūn)节前(qián)后的(de)复苏(sū)情况，我们(men)确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对(duì)于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏(sū)预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节(jié)奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国(guó)经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年(nián)内(nèi)持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调(diào)，整(zh0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号ěng)体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内(nèi)医(yī)药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能(néng)就会(huì)看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角度来说(shuō)，他们(men)认(rèn)为国(guó)内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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