个人(rén)养老金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)始进入(rù)为(wèi)期(qī)一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实(shí)践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业务试(shì)点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录(lù)中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在(zài)个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们(men)财富管理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布局产(chǎn)品及(jí)渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要(yào)精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社部个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)资(zī)格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于(yú)公募(mù)基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获(huò)得首(shǒu)批个人(rén)养老金基金销售资(zī)格，完成(chéng)全(quán)部40家(jiā)基金管理公司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金业(yè)务负责(zé)人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍(shào)称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完(wán)善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表(biǎo)示，目前(qián)已基(jī)本实现了养老公募(mù)基金(jīn)的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出(chū)，从(cóng)客户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办理个(gè)人养老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元(yuán)的(de)产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服务(wù)办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面(miàn)”是(shì)个人(rén)养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分(fēn)客(kè)户对(duì)于金融产品的特(tè)征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存(cún)量客户的(de)个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系(xì)和养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的(de)理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退休(xiū)后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产(chǎn)品的(de)选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名(míng)高素质的(de)投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的(de)是(shì)，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以与大(dà)型商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全(quán)行业第(dì)三(sān)位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投资(zī)者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户(hù)的(de)情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可查询商业银行个(gè)人养老金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的(de)规(guī)模相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人(rén)养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一(yī)站(中国有几个党派，中国有几个党派组织zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示(shì)，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从引导客(kè)户(hù)形成科学养老理(lǐ)财(cái)观(guān)念(niàn)的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资一站式(shì)解决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪(péi)伴(bàn)于一体(tǐ)的个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人(rén)养老金业(yè)务的解(jiě)决方案(àn)。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)活动，为企(qǐ)业单(dān)位员工提供个人养老金上(shàng)门(mén)服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过(guò)100场的个(gè)人养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个(gè)人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相(xiāng)关(guān)产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持(chí)续成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管(guǎn)理转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示(shì)，在客户(hù)分类服(fú)务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重点服(fú)务(wù)，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是(shì)大中型城市具(jù)有一定经营规模的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定(dìng)投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势(shì)和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾(gù)问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同资(zī)金体量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构(gòu)和金融(róng)产品清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决(jué)方案(àn)、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对个人(rén)养老金的(de)认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企(qǐ)业(yè)和客(kè)户(hù)，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在(zài)线研(yán)讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资(zī)策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站式个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯(xùn)和实(shí)用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技(jì)术(shù)，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况和(hé)目(mù)标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业(yè)务负责人则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结(jié)合(hé)，为不同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户(hù)提供专业(yè)的(de)、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的(de)重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募(mù)养(yǎng)老基(jī)金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏(xià)等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力(lì)争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的(de)4类产品风(fēng)险收益(yì)特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到(dào)的(de)同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较(jiào)近的(de)投(tóu)资者比较合适，性价(jià)比高的(de)中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉(lā)长周期(qī)看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类资(zī)金的保值(zhí)增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价(jià)，能较为清晰(xī)地区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险型(xíng)和目标日(rì)期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以(yǐ)根据(jù)自身投(tóu)资目标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的增值(zhí)功能也(yě)是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能够承受一定的(de)短期波动，对于(yú)追(zhuī)求(qiú)长期投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益(yì)型资(zī)产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)目(mù)标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期(qī)保值(zhí)增值的(de)养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资(zī)产，有助于(yú)实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道(dào)网点和客(kè)户(hù)众(zhòng)多的银行等(děng)机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可(kě)参与到为客户提供个人(rén)养老基(jī)金服(fú)务，几(jǐ)类(lèi)机(jī)构优(yōu)势互补，严格(gé)意(yì)义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有养老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务时效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单(dān)服(fú)务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理(lǐ)财(cái)）；三是(shì)明确养老规(guī)划业(yè)务(wù)合规性，为不同(tóng)的(de)客户提(tí)供(gōng)基于客(kè)户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政策(cè)支持，丰富客户(hù)多元化(huà)的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自(zì)己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务，并入了(le)金。这(zhè)一消(xiāo)息大大(dà)刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的(de)结(jié)果来看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人(rén)认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人(rén)数占基本养老保(bǎo)险参保人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据(jù)征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供给的(de)同时(shí)，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计(jì)端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包括(kuò)为退(tuì)休(xiū)人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初(chū)心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业的(de)金融(róng)工具(jù)、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用(yòng)资(zī)本市场具有良好增值能力资产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管(guǎn)理能(néng)力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行人(rén)（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国(guó)家(jiā)的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在(zài)未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直接在开户的(de)时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金可能(néng)面(miàn)临(lín)的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多(duō)家券商还(hái)发力个人养老金账户(hù)以外(wài)的个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群(qún)养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出多(duō)层(céng)次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的(de)养老(lǎo)规(guī)划(huà)与满足不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结(jié)合公募(mù)基金、股市债市(shì)数据，展示(shì)客户委托(tuō)年金组合(hé)的(de)评价(jià)结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综合(hé)评(píng)价系(xì)统及(jí)研究咨(zī)询服务(wù)，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综(zōng)合(hé)金(jīn)融(róng)服务体系(xì)均是公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步(bù)建立了个人(rén)养老金及(jí)个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提(tí)供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及度(dù)和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客(kè)户经(jīng)理林漪（化(huà)名(míng)）向(xiàng)记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户(hù)并没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进(jìn)行(xíng)详细(xì)介(jiè)绍(shào)和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式(shì)落地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操(cāo)过程中又(yòu)遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段的(de)群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者(zhě)实地探访上海地区(qū)几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参(cān)与(yǔ)人数方(fāng)面(miàn)都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告(gào)诉(sù)记(jì)者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的热情(qíng)和(hé)关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退(t中国有几个党派，中国有几个党派组织uì)伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和(hé)单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注(zhù)的(de)问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每(měi)年(nián)都将收入(rù)的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)的钱即使(shǐ)存(cún)长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不(bù)久的(de)“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的(de)就是买个人养老(lǎo)金可(kě)以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在(zài)日常介绍个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了(le)解(jiě)个人养老金业务(wù)的(de)民众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感受到(dào)，一些客(kè)户(hù)开了(le)户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则(zé)是认(rèn)为(wèi)在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个人(rén)养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人(rén)员的角度(dù)谈到了推(tuī)广(guǎng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持(chí)代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的(de)群体来(lái)说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的生活和(hé)经济(jì)状况才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要(yào)的。

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