A股“股王”之争进入(rù)白(bái)热化阶段，中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)股价周中创历史新(xīn)高，一(yī)度从独占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位已岌岌(jí)可(kě)危(wēi)。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计(jì)算则不过(guò)是(shì)一场计(jì)算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股(gǔ)价(jià)等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字(zì)经济、信创、中特估、人工(gōng)智(zhì)能等一系列热点催化(huà)下(xià)，中国(guó)移动今(jīn)年股价(jià)累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市(shì)以来(lái)最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的争(zhēng)夺(duó)可能揭示着(zhe)A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的(de)背后似乎也反应着国(guó)内经(jīng)济趋势和(hé)产业价值(zhí)的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全(quán)球资本市场市(shì)值之首(shǒu)，得益(yì)于当时(shí)基建大发展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直(zhí)到2015年工商银行依托(tuō)当年互(hù)联网金融(róng)牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王(wáng)。再后来，随着我国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消(xiāo)费白(bái)马股大牛(niú)市，也成就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图(tú)片来(lái)源：格(gé)隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据(jù)；资料来源(yuán)：微信(xìn)公(gōng)众号市值(zhí)观察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的高(gāo)估值(zhí)泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行(xíng)业的终端动(dòng)销几乎并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调(diào)，公司(sī)股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出(chū)了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中(zhōng)国(guó)移动一度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件背(bèi)后，除(chú)了离不开国(guó)家政策持续推(tuī)进(jìn)的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美(měi)股市值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重(zhòng)要因(yīn)素，二级市(shì)场对科技企心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思业的态度能一(yī)定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的(de)消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的(de)主力(lì)军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企数字经济担当(dāng)，积极布局云(yún)计算、IDC、工业(yè)互(hù)联网(wǎng)等创新业务(wù)，伴随(suí)算力网络(luò)的进一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云计算(suàn)业务(wù)的需求(qiú)，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务(wù)能力(lì)，正在从传统(tǒng)管道运(yùn)营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据(jù)光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研(yán)报(bào)显示(shì)，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三大运营(yíng)商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信(xìn)涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表(biǎo)的(de)三大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有(yǒu)另(lìng)一(yī)个故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本(běn)次(cì)中(zhōng)国移动(dòng)直接(jiē)在(zài)市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会(huì)不一(yī)样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气度提升，股(gǔ)价(jià)超越茅台并一(yī)度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近(jìn)，至今(jīn)中国(guó)船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育(yù)等多(duō)家公(gōng)司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结(jié)果不是(shì)业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公(gōng)司(sī)的陨落大部分(fēn)主要是(shì)由于行(xíng)业(yè)景气度变化以及股市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其(qí)产品稀(xī)缺性以及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润(rùn)，最(zuì)终一(yī)次次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对(duì)于一(yī)家企业股(gǔ)价能否持(chí)续上涨以(yǐ)及(jí)维持(chí)高(gāo)位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是认(rèn)为(wèi)，实际需要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什(shén)么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为(wèi)，大致归结(jié)为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交(jiāo)越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通(tōng)信(xìn)类资(zī)源(yuán)，但(dàn)作为(wèi)央企需要承担(dān)“提速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就不能无拘束(shù)地(dì)涨价。另一方面(miàn)即是(shì)成本方面的问题，中国移(yí)动本质作为通信(xìn)基础设施企(qǐ)业，需(xū)要持(chí)续(xù)不(bù)断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不(bù)需要如此(cǐ)沉(chén)重的(de)资本开支，也不需要(yào)面临追(zhuī)赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据(jù)可以(yǐ)看出，中国移动今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)的(de)营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大差别心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国(guó)移动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰期的结束(shù)，中(zhōng)国(guó)移动此(cǐ)前(qián)表示(shì)，2022年(nián)是三年(nián)投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开(kāi)支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资(zī)本开支占(zhàn)收入(rù)比重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进入下(xià)半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动(dòng)加速转型下正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研报表示，中国移动数(shù)字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字(zì)化转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入(rù)规模(mó)实现新跨(kuà)越，去(qù)年移动云收(shōu)入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实(shí)力迈入(rù)国(guó)内业界第一阵营。

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