AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开(kāi)始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水投(tóu)资者(zhě)关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多(duō)基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别基金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使(shǐ)用了(le)AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发(fā)展，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能领(lǐng)域的快(kuài)速发(fā)展为全球(qiú)带来无(wú)数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能带(dài)来的机遇(yù)，共同推动这(zhè)一(yī)领域的(de)创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确(què)表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的改变。他还专门(mén)谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己(jǐ)想法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表示其本质是(shì)利用(yòng)技术(shù)的手段，提(tí)升组织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率(lǜ)，这是(shì)一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规(guī)模的(de)产(chǎn)业(yè)。在(zài)中国，依然(rán)处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识(shí)到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和(hé)人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示(shì)出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度(dù)文心(xīn)一言(yán)首批生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地也将通(tōng)过(guò)百度智能(néng)云(yún)接入文(wén)心一言能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系(xì)管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热(rè)点，不少基(jī)金经理选择(zé)了(le)积(jī)极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基(jī)金一季(jì)度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了(le)海康威(wēi)视(shì)、金山办公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需求就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最(zuì)重要的(de)增长要(yào)素。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特别是(shì)软件和互(hù)联网领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确(què)看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业(yè)在(zài)信(xìn)创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāngcos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式)迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处(chù)于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的(de)板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为维度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技板块内会持(chí)续有个股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智能和可(kě)再生(shēng)能源将构成(chéng)未(wèi)来社(shè)会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业(yè)机会将进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极的一(yī)派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司(sī)进行(xíng)精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体现了对(duì)人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨(chén)股(gǔ)份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一(yī)季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利(lì)发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基(jī)于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据(jù)成为(wèi)新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于(yú)全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数据(jù)、人工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及(jí)多样(yàng)化(huà)的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大(dà)、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性的(de)行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低(dī)了制造业、大(dà)金融(róng)地(dì)产行业(yè)的配置(zhì)，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人工智能技术创新带(dài)来的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基(jī)金经理秦毅(yì)虽然cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式在一季报中表达了对(duì)人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为(wèi)本次的人工智能(néng)的应用领域(yù)得(dé)到了极大的拓展，模型(xíng)具(jù)备了(le)强大的(de)通(tōng)用(yòng)性。这属于(yú)科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该更加重视(shì)这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除(chú)复合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术(shù)，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对(duì)IT产(chǎn)业(yè)产(chǎn)生更(gèng)大(dà)、更持久的(de)需(xū)求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行(xíng)业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的(de)非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及(jí)医药(yào)板块的抛售，反而造(zào)就了难得的(de)机(jī)会。“我们这时(shí)反而(ér)应该(gāi)加(jiā)大对能源板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素(sù)革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长投资者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱(bào)，非(fēi)常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够兑现长期(qī)业绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年三(sān)四季度布局了不少人工智能(néng)相关的标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓(cāng)，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易(yì)占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年(nián)初(chū)我们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前(qián)认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么程度(dù)，以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。

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