“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么(me)在增量(liàng)上就可能(néng)对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当(dāng)前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结(jié)构向“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的(de)指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速(sù)与中国出(chū)口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由(yóu)于(yú)产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背(bèi)离。出(chū)口结构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观(guān)察框架(jià)适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突(tū)破口(kǒu)仍在于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部分源于(yú)去年(nián)低基数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出(chū)口反映海外(wài)车市较(jiào)高(gāo)景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成(chéng)电路(lù)4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的(de)拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我(wǒ)国(guó)全(quán)年(nián)出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思(sī)路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖(tuō)累我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸(mào)易(yì)数量(liàng)增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各国出口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是(shì)绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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