一度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个(gè)人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票(piào)占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发(fā)产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人(rén)占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家="“风向标”变了！个人投资者成“主(zhǔ)力军”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513212109502.png">

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低(dī)风(fēng)险的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合配置中的(de)一个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年(nián)之后，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领(lǐng)域(yù)带(dài)来了大量(liàng)的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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