昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突(tū)然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)代(dài)表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业危机的(de)信贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导致经(jīng)济(jì)放缓，美(měi)联储可(kě)能不必(bì)让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两年期(qī)美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续(xù)进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于(yú)北(běi)京时(shí)间(jiān)今(jīn)天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议(yì)暂(zàn)不加息，而(ér)且银(yín)行业(yè)危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于(yú)预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业(yè)和通(tōng)胀造(zào)成的(de)负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至(zhì)那么(me)高(gāo)的水平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观察更多(duō)数(shù)据和未来(lái)前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环(huán)境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的(de)谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的(de)情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据(j2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县ù)，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带(dài)来现货价(jià)格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下(xià)游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等(děng)待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱(ruò)势也(yě)将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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