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　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策(cè)者(zhě)可能不得不进(jìn)一步(bù)提(tí)高利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了(le)通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情景。我认(rèn)为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)（即(jí) “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投资者(zhě)经(jīng)由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机(jī)构(gòu)之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方(fāng)面互联(lián)互通的(de)机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利(lì)率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要(yào)求并完(wán)成内地银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境(jìng)外(wài)投资者需(xū)同时(shí)申(shēn)请成为场外(wài)结算(suàn)公司的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全(quán)市场每(měi)日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠月5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件(jiàn)的发(fā)生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市(shì)场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联(lián)储(chǔ)继续加息(xī)预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期(qī)的(de)第十(shí)次加息(xī)，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周(zhōu)期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随(suí)其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，油(yóu)脂市场(chǎng)的(de)强力反弹是(shì)由基本面的(de)改善推(tuī)动的(de)。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和(hé)毛(máo)利(lì)率提升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一(yī)轮补库需求(qiú)。未(wèi)来很(hěn)长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计(jì)划，市场现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地(dì)库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)减少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价(jià)格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出口月度(dù)环(huán)比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲观。但在价格(gé)持(chí)续下跌后，利空落(luò)地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油(yóu)自身基(jī)本(běn)面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据(jù)外媒(méi)报道(dào)，周五公布的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全(quán)球第二(èr)大棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西(xī)亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访的(de)九位分析(xī)师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮(liáng)油商务网监测(cè)数(shù)据显示(shì)，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以(yǐ)下库(kù)存量(liàng)为(wèi)73.6万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节(jié)性(xìng)减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)大幅(fú)下(xià)降，主要是受到年初(chū)国内(nèi)疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更多的(de)棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据(jù)保(bǎo)持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作为(wèi)全(quán)球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都(dōu)不同程度下降，但都(dōu)仍处(chù)于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将抑(yì)制其消费和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重推动的结(jié)果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是(shì)说进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)打开，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢(huī)复才(cái)有可能。因(yīn)此，未来产地(dì)的(de)累库必将(jiāng)早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看(kàn)，短期(qī)内缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的年度(dù)时间周期来(lái)看，在厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于(yú)大宗商(shāng)品的影响仍然(rán)起到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。那么(me)，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储会(huì)议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空(kōng)交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另(lìng)外国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表现得特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场的(de)利空影响有限。对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低(dī)，比如(rú)棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半(bàn)，但各国(guó)生物(wù)柴油政策(cè)比例一段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因(yīn)此油(yóu)脂(zhī)自(zì)身(shēn)基本(běn)面对价格波动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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