编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的(de)调(diào)仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带火了(le)科(kē)技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺(shùn)势(shì)而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保(bǎo)隆科(kē)技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募(mù)在(zài)经(jīng)历(lì)去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花ong>

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计(jì)了(le)其最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一(yī)幕(mù)也出(chū)现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓(cāng)了山(shān)西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这(zhè)三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的(de)最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第(dì)三方(fāng)医(yī)学检验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元(yuán)前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳(tàn)先(xiān)锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别(bi笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花é)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业(yè)还具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如大(dà)部(bù)分制造业(yè)一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有(yǒu)的(de)是完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地(dì)位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去(qù)年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了(le)一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字头公司(sī)达到了(le)四(sì)家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第(dì)三(sān)重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出了前(qián)一(yī)季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这(zhè)一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商(shāng)业(yè)模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业(yè)能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻(fān)四倍的(de)核(hé)心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他在前十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国(guó)移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报(bào)中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公(gōng)司(sī)基本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我(wǒ)们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的(de)年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至(zhì)超过了他(tā)的(de)成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能(néng)源属性(xìng)外，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而(ér)这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均是第(dì)一(yī)季度(dù)新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金严(yán)格执行基(jī)金合同的(de)配置范围，切(qiè)合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服(fú)务(wù)、信(xìn)息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济和新的(de)信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物(wù)同期成名的还有华(huá)安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧(pěng)的(de)三(sān)位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八(bā)个席位全部(bù)更换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们(men)相信未来科(kē)技创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料(liào)、新(xīn)能(néng)源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的(de)科技创新和(hé)受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的(de)万(wàn)家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示(shì)，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今(jīn)的年(nián)内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代了四季(jì)度末(mò)的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器视(shì)觉和(hé)医(yī)疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今(jīn)任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看(kàn)，在上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大(dà)重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没(méi)有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路(lù)，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板(bǎn)块的(de)适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报(bào)的十(shí)大流通(tōng)股股东(dōng)中(zhōng)，富国(guó)天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管(guǎn)理的(de)产品(pǐn)数达(dá)到了(le)6只，尤(yóu)其是(shì)他参与(yǔ)管理的(de)长城科(kē)创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入(rù)到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底回(huí)升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块(kuài)去库存可(kě)能(néng)也(yě)进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全(quán)混合(hé)为例，实(shí)际上一(yī)季(jì)度他(tā)仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据(jù)优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对(duì)照两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年(nián)确定性的(de)产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分(fēn)析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）