A股“股(gǔ)王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热(rè)议(yì)。截(jié)至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得(dé)注意撒贝宁个人资料简历的是，因中国移(yí)动在(zài)A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其A股股本计(jì)算则不过(guò)是一场计算上的乌(wū)龙，但(dàn)若均按照A股股价(jià)等数据计(jì)算(suàn)，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工智能等一系列热点催化下，中国(guó)移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累计最大(dà)涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅(máo)台(tái)股(gǔ)价则几乎(hū)仅在(zài)原地踏步。有市场人(rén)士认为(wèi)，中国(guó)移动和茅(máo)台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业(yè)价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得(dé)益于当时基(jī)建大发展时期(qī)，中石油在(zài)股(gǔ)王的位置(zhì)上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网(wǎng)金(jīn)融(róng)牛市成为新(xīn)锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费牛(niú)市，开(kāi)启了此后(hòu)三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数据；资料(liào)来(lái)源：微信公众号(hào)市值(zhí)观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白酒板块经历回(huí)调(diào)，公司股(gǔ)价也现大幅(fú)下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动的突(tū)然崛(jué)起更(gèng)是(shì)开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度(dù)超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家(jiā)政策持续推进的数字(zì)经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的(de)人工智能两大(dà)概念加持(chí)，还(hái)有来自于(yú)“中特估”这个新(xīn)概念的强(qiáng)力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显示(shì)，当前美股市值前十的上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场(chǎng)对(duì)科(kē)技企业的态度能(néng)一定程度显示出(chū)科技(jì)企业(yè)的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台(tái)为代表的(de)消(xiāo)费股似乎也(yě)预示着市场中(zhōng)的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深(shēn)度转型的背(bèi)景下(xià)，实力强劲并实(shí)现华丽(lì)转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等(děng)创新(xīn)业(yè)务，伴(bàn)随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务(wù)的需求(qiú)，公司(sī)具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正(zhèng)在从(cóng)传(chuán)统管道运营(yíng)商(shāng)向数字(zì)科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复情(qíng)况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过(guò)20%，其中(zhōng)中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的三大(dà)运营商板块，借助(zhù)“央企低估值(zhí)+数字经(jīng)济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一个故事引发(fā)市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股(gǔ)市场一(yī)直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台(tái)的上市公(gōng)司，在风光(guāng)散尽之后往往下场都不(bù)太好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直接在(zài)市值上(shàng)超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的(de)中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶(bó)业景(jǐng)气(qì)度提升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元(yuán)/股，但(dàn)好景(jǐng)不长，在(zài)2008年金(jīn)融(róng)危(wēi)机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上(shàng)述(shù)公(gōng)司(sī)的陨落大(dà)部分(fēn)主要是由于行业景(jǐng)气(qì)度变化以及股市景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅台(tái)凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增长的(de)利润(rùn)，最(zuì)终一次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一(yī)家企业(yè)股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)观点(diǎn)还是认(rèn)为，实际(jì)需要看(kàn)公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少(shǎo)。在市(shì)场化的(de)作用下(xià)，一瓶茅(máo)台已经撒贝宁个人资料简历冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资(zī)源，但作为央(yāng)企需要承(chéng)担“提(tí)速降费”的责任，也就不(bù)能(néng)无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国(guó)移动本质作为通信基(jī)础设施(shī)企业，需要(yào)持续不(bù)断(duàn)的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅(máo)台(tái)就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本(běn)不(bù)需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需(xū)要(yào)面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可(kě)以(yǐ)看出，中国移动今(jīn)年(nián)一季(jì)度的(de)营收是茅(máo)台的(de)8倍，但净利润(rùn)却(què)差(chà)别不(bù)大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表(biǎo)明(míng)中(zhōng)国移动可(kě)能正(zhèng)在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的(de)结(jié)束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年(nián)起资本开(kāi)支(zhī)不再(zài)增长，2023年(nián)计(jì)划资本(běn)开支1832亿(yì)元(yuán)同比下(xià)降(jiàng)20亿元，同撒贝宁个人资料简历比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿(yì)元。据(jù)业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资本开(kāi)支占收入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网(wǎng)进入下(xià)半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示(shì)，中国(guó)移动数字(zì)化(huà)转型收(shōu)入(rù)“第二(èr)曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型(xíng)收入对主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的(de)第一(yī)驱动力。此(cǐ)外(wài)，公(gōng)司移动云收入规模实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到(dào)503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营(yíng)。

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