4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金(jīn)融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动(dòng)国内棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉(mián)花(huā)分(fēn)析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年(nián)度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播(bō)种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积(jī)温不(bù)足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织(zhī)企(2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下(xià)滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡(dàn)季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事(shì)件，今(jīn)年已有(yǒu)许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升。

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