本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益(yì)消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累(lèi)，后市下跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年(nián)股市走过3个月(yuè)行程(chéng)，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月(yuè)下旬行情看似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅缩(suō)水约3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么急跌(diē)？或(huò)是外围(wéi)股市下跌(diē)的(de)风险输(shū)入。作为(wèi)同(tóng)股(gǔ)同权的两地上(shàng)市(shì)指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市(shì)排行(xíng)榜数据显示(shì)，截(jié)至周四，香(xiāng)港中企(qǐ)指数和恒生指(zhǐ)数过(guò)去3个月表现为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克(kè)中国(guó)金龙指(zhǐ)数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低(dī)迷，主(zhǔ)因是美联储加息在(zài)即，市(shì)场避险情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中国股票评级从(cóng)高(gāo)配(pèi)下调(diào)为中性(xìng)。从宏(hóng)观面(miàn)看，今年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PC千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么E物(wù)价(jià)指(zhǐ)数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着(zhe)美国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英(yīng)为财情的美联(lián)储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货(huò)币(bì)供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节(jié)性调(diào)整）为20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且(qiě)是连续(xù)第(dì)四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金(jīn)融(róng)资产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折(zhé)价效应加剧(jù)，在全球金融(róng)市场催(cuī)生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追捧

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　美国(guó)银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行股价周(zhōu)三盘(pán)中最多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末，其实际存款较去(qù)年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业(yè)危机频(pín)现，让A股机构(gòu)不再(zài)抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招行等(děng)承(chéng)压(yā)，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波(bō)银行股(gǔ)价兔(tù)年(nián)颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增(zēng)速；二(èr)是(shì)“中(zhōng)国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场风(fēng)格转换。但二(èr)者市净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通(tōng)达信数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连(lián)阳(yáng)。其市盈率和市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈(yíng)率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央(yāng)企国(guó)企估值回归(guī)市场均值，已是国家资本新(xīn)战略(lüè)。国家外汇局日(rì)前表示：“无(wú)论从市盈率还是(shì)市净(jìng)率等指标看，当(dāng)前(qián)A股的(de)估(gū)值(zhí)相对偏低(dī)。”类似表态(tài)无疑(yí)是为(wèi)中(zhōng)字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前(qián)总市值取(qǔ)代贵州茅台成为(wèi)市(shì)值(zhí)“一(yī)哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为(wèi)中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的(de)财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情(qíng)拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月份上(shàng)涨的年份(fèn)分别(bié)为18次和17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次(cì)。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，自(zì)从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以科(kē)技股为主题的(de)红五月行情能否再现？关键在(zài)要看两点：一是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的互联网(wǎng)指数能(néng)否维持强势行情。二是作(zuò)为A股第二(èr)大(dà)行业指(zhǐ)数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数年内跌(diē)幅为4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么宁德时代首季盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日成(chéng)交始终维持在万(wàn)亿元之(zhī)上，市场人气并未(wèi)退(tuì)潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整(zhěng)理格局，后市(shì)即使(shǐ)考验3200点附近的半(bàn)年线和年线(xiàn)关口，下跌(diē)空间(jiān)亦不(bù)大。

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