5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持(chí)续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性(xìng)与命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计(jì)净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的(de)债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对(duì)于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会(huì)发(fā)生的(de)，在这个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资(zī)金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预(yù)期更强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更(gèng)进(jìn)一(yī)步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前(qián)估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势(shì)，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么盈利预(yù)期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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