本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的(de)逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更(gèng)多(duō)是(shì)受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了(le)”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌的(de)风险(xiǎn)输入(rù)。作为同(tóng)股同权的(de)两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅(fú)分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示，截(jié)至(zhì)周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去(qù)3个月(yuè)表(biǎo)现(xiàn)为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二(èr)盘中低位较2月峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联储加(jiā)息在即(jí)，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际(jì)资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国(guó)股票评(píng)级从高配下(xià)调(diào)为中性(xìng)。从(cóng)宏观面看(kàn)，今年(nián)首(shǒu)季(jì)，美国(guó)GDP年化(huà)环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着(zhe)美(měi)国(guó)滞胀隐(yǐn)忧未减，加息(xī)势在必行。英为财情的美联(lián)储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大(dà)降幅，且是连续(xù)第四个月(yuè)收缩。美联储加(jiā)息导致金(jīn)融资产盈利缩(suō)水，缩蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样表(biǎo)则令流动(dòng)性折价效应加剧，蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样在全球金融市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行业又一(yī)张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年11月的(de)历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让A股机构不(bù)再抱团银行(xíng)股，银行部(bù)分龙头股招(zhāo)行等承(chéng)压，相较(jiào)而(ér)言，工(gōng)商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年(nián)最(zuì)后3个月股价大(dà)涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二者(zhě)市净率远高(gāo)于(yú)行业均值，难以赋予中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字(zì)头指数(shù)年内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的(de)市盈(yíng)率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估(gū)值回归市场均值，已是国家资本(běn)新战略。国家(jiā)外汇局日(rì)前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当(dāng)前总市(shì)值取代贵州茅台成为(wèi)市值“一(yī)哥”的中国移(yí)动(dòng)，流通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩优概念让其(qí)成为中特估(gū)龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预期下跌(diē)空(kōng)间不(bù)大(dà)

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市(shì)带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情拉(lā)开序(xù)幕。<蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样/p>

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪(hù)指全(quán)年(nián)和5月(yuè)份上涨的年份分别为18次和(hé)17次(cì)，二者同时上涨的(de)年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次(cì)，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和全年(nián)同步(bù)飘红4次，5月份(fèn)这(zhè)个风向标已(yǐ)不太(tài)灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红(hóng)5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能否再现(xiàn)？关键(jiàn)在要(yào)看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强势行情。二是作(zuò)为A股第(dì)二大行业指数，电气设备(bèi)板块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙(lóng)头宁德时代首(shǒu)季盈利(lì)增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收盘较周(zhōu)三(sān)低位上(shàng)涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来(lái)，沪(hù)深两市单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上(shàng)，市场人(rén)气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加(jiā)速(sù)。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回到W形整理格局(jú)，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不(bù)大(dà)。

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