关注(zhù)市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示(shì)，决策(cè)者可能不得(dé)不进一(yī)步提(tí)高利率以(yǐ)给通(tōng)胀(zhàng)降(jiàng)温(脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思wēn)，但(dàn)他补充称，自(zì)己将观望一(yī)定时间，看看经济数据(jù)表现再决(jué)定6月(yuè)应(yīng)该采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采取的激进政(zhèng)策(cè)遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(r脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思èn)为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑(huá)的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不(bù)是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德(dé)是美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派(pài)官(guān)员(yuán)的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺(shùn)利(lì)，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家和地区的境外投(tóu)资(zī)者经(jīng)由香港(gǎng)与内地(dì)基础设(shè)施机构之间(jiān)在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心签署报价(jià)商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算(suàn)业务的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要(yào)求(qiú)并完成(chéng)内(nèi)地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外(wài)机构(gòu)投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限的(de)境外(wài)投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员或(huò)该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初(chū)期(qī)全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)，清算限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根据市(shì)场情况适(shì)时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就相关(guān)原因进(jìn)行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处(chù)理情况的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交(jiāo)所网站发布关(guān)于(yú)实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续(xù)分(fēn)别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券交易(yì)规(guī)则》第一(yī)百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受(shòu)影响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的(de)发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善(shàn)处(chù)置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加息预(yù)期以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油(yóu)价(jià)格大幅下挫，外围市场环(huán)境(jìng)整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联储如(rú)预期加息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮(lún)加(jiā)息周(zhōu)期的第(dì)十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹，油脂价格(gé)在(zài)假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大(dà)豆到(dào)港压(yā)力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是(shì)由基(jī)本(běn)面的改善推动的(de)。她表示(shì)，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量(liàng)上涨和(hé)毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送(sòng)人(rén)数(shù)和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期(qī)后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求(qiú)的(de)重(zhòng)要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几(jǐ)乎(hū)持平。机构预(yù)期马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少的(de)预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货价(jià)格在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数(shù)据(jù)偏弱，出口月度环(huán)比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机(jī)构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估(gū)下(xià)降(jiàng)的原因来自于(yú)马来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增(zēng)加(jiā)。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆(dòu)油及菜(cài)油自身(shēn)基本面(miàn)供(gōng)应增加的利空因素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面(miàn)带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布(bù)的一(yī)项(xiàng)调查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降(jiàng)至(zhì)11个(gè)月以来(lái)最(zuì)低水平(píng)，因产量持平且马来(lái)西亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的九位分(fēn)析(xī)师和(hé)贸易商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第(dì)三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月(yuè)的(de)最低水平(píng)。中国(guó)粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存下(xià)降的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)来自(zì)于产量的季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出(chū)口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)消费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差(chà)，但依(yī)然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随(suí)着(zhe)产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不(bù)过(guò)，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看(kàn)来，今年仍是(shì)“脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思宏(hóng)观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油(yóu)脂(zhī)市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激(jī)进紧缩(suō)的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的(de)结束(shù)，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国(guó)银行(xíng)业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于(yú)油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场(chǎng)的(de)压力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对(duì)豆系(xì)品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特(tè)别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍(réng)将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在(zài)市场预期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市(shì)场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各国(guó)生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生物(wù)柴油产量的(de)大幅波动，加(jiā)上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本(běn)面对(duì)价格波动(dòng)仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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