一度(dù)被称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机(jī)构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)补充道(dào)，个(gè)人(rén)投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的(de)把控较严(yán)格，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额(é)也(yě亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁)是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域(yù)带(dài)来了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势(shì)选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主(zhǔ)线亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁(xiàn)较为清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股民转化而(ér)来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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