金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民(mín)币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗;'>牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有(yǒu)较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支(zhī)了部分银(yín)行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信(xìn)贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的流出而(ér)非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销(xiāo)售的(de)再(zài)度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的(de)问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末(mò)到(dào)期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季(jì)初发(fā)行新(xīn)的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此(cǐ)居(jū)民存款(kuǎn)在季(jì)末季(jì)初常(cháng)出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居(jū)民存款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民(mín)加速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能(néng)去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然(rán)明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映(yìng)了(le)居(jū)民端在前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放(fàng)后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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