金融界5月23日 万(wàn)物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮(lún)回的白(bái)糖期货正在迎(yíng)来疯狂时(shí)刻。五一假期之(zhī)前的最后(hòu)一个交易(yì)日，在郑(zhèng)州商品交(jiāo)易所交易的白糖主力期货合(hé)约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮没在五(wǔ)一(yī)假期的兴奋与快(kuài)乐之中(zhōng)，并(bìng)未引起市(shì)场(chǎng)关注。直(zhí)至(zhì)昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨关(guān)口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的(de)白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期货合(hé)约(yuē)打破7000元/吨大(dà)关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力合约(yuē)正(zhèng)在(zài)上演最后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/妥否的意思是什么，妥否的用法吨、7200元(yuán)/吨三个关键(jiàn)点(diǎn)位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力(lì)合约盘妥否的意思是什么，妥否的用法中就创(chuàng)下7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春(chūn)大(dà)约六年一次(cì)的(de)白糖(táng)周(zhōu)期十分准(zhǔn)时(shí)，从未缺(quē)席过。而形成这种(zhǒng)周期的原因与白糖(táng)期(qī)货的种植(zhí)周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一个种植周期(qī)，这(zhè)从根本决(jué)定了白糖周期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高(gāo)潮，据生意社显示，截至5月(yuè)22日，白(bái)糖现货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价(jià)格已经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖(táng)业(yè)协(xié)会发布的(de)全国食(shí)糖产销(xiāo)数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂(chǎng)已全部停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已全(quán)部收榨(zhà)。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白(bái)糖生(shēng)产季(jì)逐步(bù)进入尾(wěi)声，除(chú)云南地区外(wài)，广西等主产区(qū)陆续收(shōu)榨。由于(yú)广西(xī)前期受不利(lì)天(tiān)气影响，甘(gān)蔗单(dān)产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨(zhà)季(jì)国内糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖(táng)产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考(kǎo)虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口(kǒu)超(chāo)过500万吨(dūn)。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来(lái)说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面(miàn)积增长有限，国内糖料作(zuò)物产量也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国(guó)食糖(táng)产量整体(tǐ)保持平(píng)稳，年(nián)产量在1000万(wàn)吨左右。目(mù)前国内食糖消费(fèi)量每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国(guó)际市场(chǎng)供需(xū)情况也(yě)不容乐观(guān)。

　　据消费(fèi)日报(bào)报道(dào)，联合国粮(liáng)食及(jí)农业组织(zhī)（粮(liáng)农组(zǔ)织）发(fā)布(bù)的报(bào)告显示，4月国际食品价格(gé)指数出现1年(nián)以来的首次回升，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界报价上(shàng)涨(zhǎng)。粮(liáng)农组(zǔ)织(zhī)食糖(táng)价格(gé)指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括(kuò)巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳大利亚等，其中前(qián)十位(wèi)食糖产量约占全(quán)球总产量的76%；前四(sì)大出(chū)口(kǒu)国分别是(shì)巴西、泰国、澳大(dà)利(lì)亚和印(yìn)度，整(zhěng)体贸易量占全球(qiú)比重(zhòng)超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国(guó)之一，印度(dù)正面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加(jiā)上政府实施的(de)出口限制，世界各地(dì)的糖价(jià)可(kě)能(néng)会进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股(gǔ)市(shì)场也是闻(wén)风而动，5月22日(rì)，两大白糖(táng)龙(lóng)头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖(táng)业继(jì)续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来(lái)，中粮糖(táng)业累(lèi)计(jì)上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖(táng)业(yè)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会(huì)给出(chū)答案。

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