近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后(hòu)山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨姜子牙活了多少岁，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最(zuì)大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也(yě)出(chū)现较大增长。根据(jù)姜子牙活了多少岁海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削(xuē)弱了(le)国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走高的(de)同(tóng)时(shí)，黑色终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计(jì)局公(gōng)布(bù)的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身的(de)供需(xū)矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤(méi)的(de)拖累(lèi)。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价(jià)承压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下(xià)游施(shī)压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的(de)经济性(xìng)一般(bān)，对降价的(de)承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修(xiū)减(jiǎn)产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦的(de)议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸(mào)易商进(jìn)口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需增，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁水日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得(dé)到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估(gū)值的驱(qū)动明(míng)显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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