A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段(duàn)，中国(guó)移(yí)动股价周中创历史新高，一度(dù)从(cóng)独占(zhàn)A股(gǔ)市值(zhí)榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反(fǎn)超(chāmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语o)，但(dàn)地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按其(qí)A股股本计算(suàn)则不过是(shì)一场(chǎng)计算(suàn)上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据(jù)计算，则其(qí)总市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经(jīng)济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人(rén)工智能(néng)等一系列热(rè)点催化下，中国移动今(jīn)年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近一(yī)年(nián)股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有(yǒu)市场(chǎng)人(rén)士认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是(shì)市场关注焦点，回(huí)顾(gù)历史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应着国内经济趋势(shì)和(hé)产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油(yóu)登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度超过(guò)8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益(yì)于当时基建(jiàn)大(dà)发展时期，中石油(yóu)在(zài)股王的(de)位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费(fèi)白(bái)马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白(bái)酒的(de)高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的(de)终端动销几乎(hū)并未达(dá)到(dào)预期，整个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中国移(yí)动(dòng)的突然崛起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一(yī)度超(chāo)越贵州茅台(tái)市值这(zhè)一历史性事(shì)件背后(hòu)，除(chú)了离不开国家政策持(chí)续推(tuī)进的(de)数字(zì)经济，与最近(jìn)爆(bào)火的人工智能两大概念加持，还有来(lái)自(zì)于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美股市值前(qián)十(shí)的上市公司(sī)中，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科技(jì)股。有分析认(rèn)为，科技进步已成提升生产力的重要(yào)因素，二(èr)级(jí)市场对科技企业的态(tài)度(dù)能一定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动(dòng)为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成(chéng)引领(lǐng)中国经济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，公司作(zuò)为国企数(shù)字经济担(dān)当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等(děng)创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步(bù)发(fā)展，将拉(lā)动底层云计算(suàn)业务(wù)的需求，公司(sī)具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企业加(jiā)快跃(yuè)迁(qiān)升级，有望首先迎来估(gū)值(zhí)重塑(sù)机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值修复情况来(lái)看，根据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企(qǐ)低估(gū)值+数(shù)字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔(mó)法能(néng)否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引发市场热(rè)议。即(jí)很长一(yī)段时间(jiān)以来(lái)，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股价超过茅台(tái)的上市公(gōng)司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业景气度提升，股(gǔ)mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语价超越茅台并一度突破300元(yuánmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语)/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国(guó)船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在线、全(quán)通教育等多家公(gōng)司股价(jià)均超(chāo)越茅台(tái)，但最(zuì)后的结果不是业(yè)绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是，上述公司(sī)的陨落大部分(fēn)主要(yào)是由于(yú)行(xíng)业(yè)景气度变(biàn)化(huà)以及股市(shì)景(jǐng)气度无(wú)法维持。而茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对(duì)于一家企业股价能否持续(xù)上(shàng)涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还是(shì)认为，实际需要看公(gōng)司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台(tái)约7倍的中国(guó)移动(dòng)，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认为，大致归结为两(liǎng)个(gè)重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少。在市(shì)场化(huà)的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中国(guó)移(yí)动(dòng)虽掌握着大把的(de)通信类(lèi)资源，但作为央企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成(chéng)本方面的问题，中(zhōng)国移动本质(zhì)作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之下(xià)，茅(máo)台(tái)就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的(de)生意(yì)，基本不需(xū)要如此沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也(yě)不(bù)需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看(kàn)出，中国移(yí)动今年一季度的营收(shōu)是茅(máo)台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利(lì)率更是有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信号(hào)表(biǎo)明中国(guó)移动可能正在(zài)迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年起资(zī)本开(kāi)支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则可突(tū)破(pò)1万亿(yì)元(yuán)。据业(yè)内人士测算，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)届时全年资本开支占收入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互联网进入(rù)下半(bàn)场，行(xíng)业重(zhòng)心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移动加速(sù)转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国(guó)移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字(zì)化(huà)转型收入对主营(yíng)业务收入(rù)增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵营(yíng)。

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