北京时间(jiān)周五晚间，备受关注(zhù)的4月美国非(fēi)农数据出炉(lú)，其中新增(zēng)就业25.3万人，高于(yú)预期(qī)的18万人，打断(duàn)了此前(qián)两个月(yuè)连续环(huán)比(bǐ)下降的节奏(zòu)；失(shī)业率继(jì)岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市续下降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时(shí)工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期(qī)0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以被视作利好的是，美(měi)国劳(láo)工部(bù)将今(jīn)年2月和3月非(fēi)农数据均(jūn)大幅下修超7万人，至(zhì)24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着(zhe)焦(jiāo)点(diǎn)转换，本周持续承(chéng)压的美国(guó)地区银行股也获得喘息(xī)的机会。截(jié)至(zhì)发稿，周五(wǔ)盘(pán)前西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据(jù)发布后(hòu)，黄(huáng)金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短(duǎn)线拉升35点；美国10年期国债收益率上升(shēng)9.60个(gè)基(jī)点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期(qī)货(huò)7月(yuè)合约收(shōu)于25.93美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级(jí)宏观分(fēn)析师周之(zhī)云告诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间公(gōng)布的非农(nóng)数据远高于前值(zhí)且显著偏离(lí)投行们预测的中值。此前公布的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万(wàn)人后(hòu)，4月(yuè)增长了29.6万人(rén)，增(zēng)长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布(bù)后，美股期(qī)货短线走低，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技和(hé)金融行业持(chí)续裁员(yuán)，但(dàn)不断下降(jiàng)却仍(réng)然高企(qǐ)的劳动力(lì)需远远抵消了裁员的影(yǐng)响，也超过了信贷(dài)紧缩(suō)带(dài)来的大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非农就业的季节性(xìng)因素相对于(yú)新冠大(dà)流行前也有了(le)有利的(de)发展，为就业人(rén)数(shù)的增(zēng)长(zhǎng)提(tí)供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是(shì)应该对(duì)就业数据(jù)保持一定的谨慎，因为本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，美国3月份的就业机会和(hé)劳动(dòng)力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺继(jì)续下降(jiàng)，为连续第(dì)三(sān)个月(yuè)下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现在确(què)实指向了与其他劳动(dòng)力市(shì)场数据相同(tóng)的方向：劳动(dòng)力市场(chǎng)正在降温。包括最近几周的首次申请失业金人(rén)数也(yě)呈现上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为，加息(xī)会导(dǎo)致消费者(zhě)信贷和企业融资(zī)成(chéng)本上升，进而迫使雇(gù)主削减支(zhī)出(chū)包括裁员等，从而减缓经济增长。短期(qī)强劲的非农就业(yè)数据会让(ràng)市场对于(yú)下半(bàn)年货币(bì)政策(cè)放松进程(chéng)有所改变，进而对商品的流动(dòng)性溢价(jià)部分有所减少(shǎo)，但从中长期来看，美国会继(jì)续(xù)朝着衰退的方向(xiàng)前(qián)进，后市继续(xù)看好贵金属的(de)表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数据公(gōng)布后，贵金属进入调整期(qī)？

　　“4月(yuè)非农就(jiù)业(yè)新增人数超预期将引导贵金属步入调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益(yì)于其金融属性，尤其是市场(chǎng)预计5月是美联储最后一(yī)次加(jiā)息，且预计9月之后可能降息，这导致美(měi)元名(míng)义利率回落(luò)，在通胀(zhàng)温和回落的情况(kuàng)下，美元实际(jì)利率(lǜ)有了明显(xiǎn)的下(xià)行。”广州金控期货(huò)研究所副(fù)总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日(rì)，美(měi)联储议息(xī)会议如期加息25个基点，将政策(cè)利率联邦基金利率的目标区间(jiān)从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在(zài)记者发布会上的讲话暗示加(jiā)息临近尾声，因(yīn)此美(měi)元指数和美债收益率大(dà)幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委员(yuán)会将(jiāng)密切(qiè)关注未来发布的信息，并评估其对货币(bì)政策的影(yǐng)响，且(qiě)鲍威尔在新闻发布会(huì)上表示，美联储焦(jiāo)点仍在(zài)双重(zhòng)使(shǐ)命上。这意味着美联储是否结束加息需要看到通胀(zhàng)明显回落。至于(yú)是(shì)否要开始降息，需要(yào)看到就业市场(chǎng)出现(xiàn)明显(xiǎn)恶化。从历史经验来看，美(měi)联储加息看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽(huī)商期(qī)货贵(guì)金属(shǔ)分析师(shī)从姗姗(shān)告诉记者，美国银行业风波(bō)持续发酵、经济走弱(ruò)预期升温叠加市场预期美联储年(nián)内(nèi)或将降息，贵(guì)金属振荡偏强(qiáng)运行。美国就业数据超预期(qī)，美债(zhài)收(shōu)益率、美元(yuán)指数走(zǒu)高，贵金属短线大幅(fú)下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至可能很快就需(xū)要(yào)降息，但就业市场并不配合，美国就(jiù)业市场依然强劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内维持(chí)高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据和时薪增速全面(miàn)超预期，表明美国当前(qián)劳(láo)动力市场仍十(shí)分(fēn)强劲，美联储控通胀压(yā)力加(jiā)大，这也就意味着美联储可能会在较长时间内维持高利率(lǜ)环境，且6月再(zài)次加息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农(nóng)数(shù)据强于(yú)预期或(huò)在短期提振美元指数和美债收益率，从而打(dǎ)压贵金(jīn)属的涨(zhǎng)势，但中期(qī)看(kàn)，美联储5月(yuè)会议(yì)加息25BP后暗示停止加息，货币(bì)政策进入(rù)新阶段，市场将(jiāng)加大(dà)对(duì)下半年降息的博弈，贵金属将获得提(tí)振(zhèn)而走强，使均值平(píng)台不断上移。”广发(fā)期货贵金属研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮美联储停止降(jiàng)息(xī)后的表现来看，尽管此后(hòu)美(měi)国经济仍市场偏(piān)强(qiáng)运行一(yī)段时间，失业率继续走低，但(dàn)美联储并未再(zài)次(cì)加息，而贵(guì)金属则(zé)在美债收益率持续下行的(de)情况下，呈现振(zhèn)荡(dàng)走强的(de)趋势。但(dàn)当前情况不同的是，通胀率(lǜ)相对更高，而黄(huáng)金价(jià)格对降(jiàng)息并未提前(qián)预(yù)期更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有时间，美联储表(biǎo)示美国银行系统仍健康并有弹性，但(dàn)高利率环(huán)境(jìng)下美国银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险并未解除(chú)，在第(dì)一共和银行宣布被(bèi)接管(guǎn)收购后，因银行(xíng)业长期存在的弱点(diǎn)，又有多家区(qū)域(yù)性银行出现股(gǔ)价暴跌。存款仍(réng)在持(chí)续流出(chū)使银行融资成(chéng)本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体(tǐ)经济蔓(màn)延，美国2023年(nián)一季度实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年四(sì)季度2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库(kù)存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出(chū)一定(dìng)的韧性。未来(lái)随着经济下(xià)行压力不断上(shàng)升(shēng)，市(shì)场预期(qī)下半年(nián)美(měi)国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上在风险和衰退的(de)共(gòng)同影响下(xià)，美债收(shōu)益率和美(měi)元指数将持续承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属价(jià)格(gé)有望再创(chuàng)历史新高，长线可维(wéi)持逢低买入配(pèi)置(zhì)思(sī)路，短(duǎn)线则可(kě)买入黄金和白银(yín)虚值(zhí)看(kàn)涨期权(quán)把握突破行情。”叶(yè)倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄(huáng)金的供需数(shù)据来看，黄金的需(xū)求实际上是明显下降(jiàng)的(de)。世(shì)界黄(huáng)金协会公布(bù)的(de)数据显示，今年(nián)第一季度(dù)剔(tī)除场(chǎng)外交易(yì)的全球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各(gè)国央行和中(zhōng)国消费者(zhě)需求较高，但其(qí)余投(tóu)资(zī)者购买量的减少抵消了(le)这一增长。其中对(duì)黄金价格其关(guān)键作用的黄金投资需在一季(jì)度(dù)同比下降50％左右，较去年四季度有所增(zēng)长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条和硬币方(fāng)面的黄(huáng)金需求为(wèi)302.41吨，高于(yú)去年同期的(de)287.74吨，但低于去年四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由(yóu)于(yú)美国经(jīng)济(jì)指标(biāo)耐(nài)用品订单等(děng)指标走弱，商品属性更强的白银因需求(qiú)受(shòu)经济(jì)下(xià)行(xíng)拖累(lèi)而涨(zhǎng)幅受限。因此，金银比价大概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银(yín)实物(wù)消费(fèi)较2022年下(xià)降16％。

　　之前(qián)美联储加息25个基(jī)点在议息前已经被充分计(jì)提，议(yì)息前的谨(jǐn)慎转变为议息后的乐(lè)观，因此黄(huáng)金市场一度表(biǎo)现(xiàn)为极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄(huáng)金甚至创出(chū)了历(lì)史(shǐ)新高(gāo)岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市。岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市p>

　　“目(mù)前欧美央行加息(xī)靴子落地，且银(yín)行业风险仍(réng)在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金属价(jià)格。此外，随着经济走(zǒu)弱预期升温，预计美(měi)联(lián)储下半(bàn)年大概率(lǜ)暂停加息并将进(jìn)入降息周期，实际利(lì)率或将继续(xù)下行，贵(guì)金属(shǔ)中长期仍具(jù)有(yǒu)较高配置价值。”从姗(shān)姗说(shuō)。

　　展大鹏则(zé)认(rèn)为，对于黄金而言(yán)，市场(chǎng)寄(jì)希望(wàng)于美联(lián)储(chǔ)最后(hòu)一次加息(xī)落地然后转降息预期(qī)，从而刺激(jī)价格继续高走(zǒu)，从(cóng)这个(gè)角度考虑黄金(jīn)确(què)实存在恢复上行趋势(shì)的可能(néng)性。但当前美通胀仍在(zài)高位，美联储货币(bì)紧缩动作并没有结(jié)束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维(wéi)系(xì)较长一段时间(jiān)，且高利(lì)率环(huán)境到底会对经济(jì)和金融市场产(chǎn)生怎样的影响也未可(kě)知，因此(cǐ)在当前看(kàn)多(duō)观点出奇一致，且海(hǎi)外看(kàn)多头寸比较拥挤的情(qíng)况下，对待金(jīn)价(jià)节(jié)节攀高(gāo)的观点谨慎为上。

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