尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新(xī电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗n)高(gāo) 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高(gāo)点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年的(de)规(guī)律和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每(měi)年(nián)四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束(shù)后，假设按(àn)此速(sù)度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在(zài)5月(yuè)基本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业(yè)趋(qū)势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步(bù)加大、资本(běn)开(kāi)支增(zēng)加(jiā)、订(dìng)单增(zēng)加和产品(pǐn)销(xiāo)量(liàng)业(yè)绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优(yōu)，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于(yú)AI服务器及相关(guān)电(diàn)子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型进行训练/推理的(de)算(suàn)力载体(tǐ)和(hé)基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提(tí)升明(míng)显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产(ch电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗ǎn)品的量与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替(tì)代速(sù)度(dù)加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要(yào)环(huán)节，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通(tōng)服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地(dì)，市场对AI服务器(qì)的需(xū)求(qiú)日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子、兴森科(kē)技等(děng)企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器(qì)产业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受(shòu)益于(yú)全球算(suàn)力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、顺络(luò)电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精密等。

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