“非农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据公布后，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美(měi)联储7月加息(xī)几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来两次会议(yì)期间(jiān)将加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日(rì)以来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离(lí)两个月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周来(lái)首次累(lèi)跌，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美(měi)元和美(měi)债收益率反弹(dàn)的打击下持(chí)续下(xià)行，创两周多来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品(pǐn)研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数(shù)而言，美国(guó)劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生产俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大(chǎn)连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非(fēi)农就业报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量(liàng)回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为(wèi)工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对通胀的助推(tuī)作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进一(yī)步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美(měi)国通胀数(shù)据，当前(qián)的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力(lì)较(jiào)大(dà)时(shí)继续(xù)加息。美(měi)联储利率会议落(luò)地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能(néng)会进一步(bù)减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上(shàng)，欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一(yī)是额外减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在会议上(shàng)决定进一(yī)步削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让分析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁(xié)要进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议之前(qián)做(zuò)空原(yuán)油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油(yóu)市(shì)场稳定(dìng)，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决(jué)定，以使市场更加平衡(héng)。他(tā)似乎支(zhī)持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国(guó)石油部(bù)长们决(jué)心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突期间，乌(wū)克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌(wū)克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能(néng)真正获得(dé)安(ān)全保证，有资(zī)格成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时(shí)报》援(yuán)引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基向北(běi)约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基(jī)6月(yuè)1日在访俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入(rù)北(běi)约的(de)准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参加北(běi)约(yuē)外(wài)长会期间表示，德国(guó)不认(rèn)为(wèi)北约应该在(zài)近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其(qí)他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院通过(guò)债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时(shí)取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的(de)美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数(shù)回落至一周低(dī)点，对风险资(zī)产(chǎn)的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数(shù)据改(gǎi)善(shàn)了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的(de)带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观(guān)本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提(tí)振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终(zhōng)未得到(dào)证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展(zhǎn)开的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师童长征表(biǎo)示(shì)，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于(yú)全球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个(gè)事实：中(zhōng)国(guó)的天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求几无(wú)影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收储的对象是(shì)交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目(mù)前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历(lì)史(shǐ)上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的价格有可(kě)能会更(gèng)上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入(rù)季(jì)节(jié)性的增产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)外越南天然橡胶产区(qū)也全(quán)面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但是由于(yú)目前(qián)天(tiān)然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预(yù)计(jì)后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部(bù)产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部(bù)产出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于(yú)历史均值(zhí)以下的(de)概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单量较为(wèi)充足(zú)，对开(kāi)工率形(xíng)成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处(chù)于(yú)低位，轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)开工积极(jí)性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目(mù)前(qián)下游外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内(nèi)销出货(huò)压力加大(dà)，为(wèi)控制成品库存压力，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今年的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国(guó)内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于(yú)汽车(chē)刺(cì)激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面消(xiāo)息较多，市(shì)场总体(tǐ)上(shàng)偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不(bù)行，但是(shì)其实(shí)是进口(kǒu)过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方(fāng)面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一(yī)方面(miàn)美联(lián)储加息进程，以及(jí)美国银行危机(jī)和美债上限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气和(hé)轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势(shì)的(de)主要(yào)因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢(huī)复速度(dù)仍然(rán)偏(piān)慢，预(yù)计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的数量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计存(cún)在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的(de)情况下，后续主导胶价的(de)因素(sù)主要在需(xū)求(qiú)端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面(miàn)，春(chūn)节前(qián)市场基于(yú)内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预(yù)期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持(chí)续承(chéng)压运(yùn)行。整体来(lái)看，她表示短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库和(hé)资金再次(cì)做多的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶段性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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