射频芯(xīn)片领域面临(lín)变局，下游市场增速放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨头已(yǐ)开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧(huì)智(zhì)微正式在科创板上市。公(gōng)司股(gǔ)价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报(bào)19.05元/股，较发行(xíng)价跌(diē)去8.94％，目前总(zǒng)市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场(chǎng)受到资本热捧。据公司上市文(wén)件(jiàn)，慧(huì)智(zhì)微于2018年末开始进入融资快车道，先后引(yǐn)入了华兴资本、元禾璞华、大基金二期(qī)、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国(guó)以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投等一系列外部机构(gòu)股东。截至上市前(qián)，大(dà)基金二期(qī)、广发(fā)信德(dé)以(yǐ)及金沙(shā)江创(chuàng)投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的外部机构股东(dōng)，持股(gǔ)比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的(de)是(shì)，与(yǔ)慧(huì)智微产品结构相似的唯捷(jié)创芯(xīn)，上市首(shǒu)日也走出了破(pò)发的行情，该公司股价于(yú)去年下半年触底回(huí)升(shēng)，但截至今日(rì)收盘股(gǔ)价(jià)仍略(lüè)低(dī)于发行价。

　　二(èr)级市场遇(yù)冷背后，是射频领域(yù)正面临变局。目前(qián)，正射频需(xū)求走(zǒu)向(xiàng)疲软。Yole数(shù)据显示，由于(yú)智能手机增速放(fàng)缓以及(jí)5G普(pǔ)及潜力有限等因(yīn)素(sù)影响，预计(jì)到(dào)2028年射频前端市场年复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也(yě)在响应市场变化(huà)谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到(dào)，当(dāng)前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多个知(zhī)名(míng)资方(fāng)

　　公(gōng)开(kāi)资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营(yíng)业务为射频前端芯片(piàn)及模组的(de)研发、设计和(hé)销(xiāo)售，下游(yóu)应(yīng)用领域主要包括(kuò)智能手机(jī)以(yǐ)及物(wù)联网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移(yí)动终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通(tōng)信等无线(xiàn)通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现(xiàn)营业(yè)收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智(zhì)微(wēi)在招股文件中(zhōng)称，是(shì)由(yóu)于持续进行(xíng)高额研发投入(rù)；下游客户集中且具有产品验证周期(qī)，尚未形成规模效应；市场竞争激烈(liè)，叠(dié)加下游(yóu)去库存(cún)周期(qī)影响，公司产品毛利(lì)空(kōng)间受(shòu)挤压(yā)。

　　研发投(tóu)入(rù)方面，近三年(nián)的总额(é)分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公(gōng)司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于(yú)同行业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利(lì)率水(shuǐ)平，也不及(jí)和慧智微产品结(jié)构(gòu)更接近的唯(wéi)捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不足(zú)，但仍要(yào)抓紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧智微开(kāi)启了对外(wài)融资之路。公开信息显示，公(gōng)司于2018年末(mò)开始进(jìn)入(rù)融资快车(chē)道(dào)，尤(yóu)其是(shì)冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内(nèi)完成(chéng)了三轮(lún)融资，众多知(zhī)名资(zī)方，包括大基(jī)金(jīn)二期(qī)、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是(shì)在(zài)这(zhè)一阶段对慧(huì)智微进(jìn)入了慧智微(wēi)的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创投为(wèi)持(chí)股达5％以上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数(shù)据(jù)显示，从当前(qián)的(de)股价(jià)情况看，大基金二期在投资慧智微的近两年时(shí)间里，实现了(le)近2.5倍的账面(miàn)回报，而(ér)较(jiào)大基金二期(qī)晚3个月进入(rù)、并(bìng)在后一轮持续(xù)加注的红(hóng)杉中国，平均持股成本(běn)增至13.78元/股，当前实(shí)现账(zhàng)面(miàn)回报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域面临变局(jú)

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公(gōng)司目前有超过接近(jìn)67％的收入来自于(yú)手机领域(yù)。当前，智能手机出货量的大幅(fú西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学)下降，已经对(duì)慧智(zhì)微的业绩造成了冲击，而市场对智能手(shǒu)机未来增速持续放缓(huǎn)的预期，也让资本市场对包括(kuò)慧智微在内的射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商做出了重(zhòng)新思(sī)考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射(shè)频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场(chǎng)的下(xià)滑，射(shè)频前端市场规(guī)模与2021年(nián)的市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于智能手(shǒu)机的温和(hé)增长以及5G普(pǔ)及的(de)潜力(lì)有限(xiàn)，预计(jì)到2028年射频前端的(de)市场年复合(hé)增长率(lǜ)约(yuē)为(wèi)5.8％，将达(dá)到(dào)269亿美元(yuán)。

　　与慧智微(wēi)有(yǒu)着(zhe)相似产(chǎn)品结构，同样在IPO前(qián)获豪华股东(dōng)突击入(rù)股的射频龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板上市时，也(yě)遭(zāo)遇(yù)了破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每(měi)股的价格后止(zhǐ)跌回升，但截至今日收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元(yuán)/股的发(fā)行价，报(bào)61.19元/股。

　　西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学rong>近几年，全(quán)球(qiú)多家射频(pín)芯(xīn)片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了原(yuán)有的射频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延(yán)伸至汽车(chē)、物联网、电(diàn)源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片(piàn)红海的竞争格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍集中在(zài)中(zhōng)低端市(shì)场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压(yā)低了(le)自身的利(lì)润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微(wēi)电子创始人钟(zhōng)林此前(qián)曾表示，国产射频前端芯片杀(shā)价(jià)已经无底线，而预计未来(lái)每(měi)个射(shè)频细分(fēn)赛(sài)道还会有更(gèng)多竞争(zhēng)者进入，往(wǎng)后三年(nián)射(shè)频芯(xīn)片厂商(shāng)将面临(lín)更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯片厂商的(de)关注亦有所下(xià)降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣(xuān)布(bù)完成融(róng)资，而在2021年上半年，这(zhè)个数据是近(jìn)50家，且(qiě)投资机构(gòu)涵盖(gài)了(le)投资机构涵(hán)盖了中金资(zī)本、红杉资(zī)本中国、小米长江产业基(jī)金(jīn)、深创投等知名(míng)机(jī)构。

　　当(dāng)前，射频(pín)领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯(xīn)片测设中心建(jiàn)设、总部基地及上(shàng)海和广州(zhōu)研发中心(xīn)建设以及补充流动(dòng)资金。具体(tǐ)战略规划方(fāng)面(miàn)，其(qí)表(biǎo)示(shì)将巩固在5G射(shè)频(pín)前端领域(yù)取得的市场地位，增加头部(bù)客户的(de)市场份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可(kě)重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学5G 新频段的(de)应用；产品上(shàng)加(jiā)大对上(shàng)游滤波器(qì)、多(duō)工器的(de)产业(yè)链(liàn)布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学