金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用(yòng)人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发〔兰州女人为什么戴头巾2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可(kě)以签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手(shǒu)方签署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协(xié)议(yì)类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应(yīng)市场需求(qiú)加(jiā)入(rù)其他受认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的(de)境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台达成，交易一经达成即视(shì)为交易(yì)已(yǐ)确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外(wài)结算(suàn)有限公司(sī)（以下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)清(qīng)算(suàn)会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖(mài)方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合(hé)约(yuē)替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内(nèi)开立(lì)的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于(yú)双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民币或外(wài)币资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)；被撤销的(de)交易(yì)如涉及(jí)双边结(jié)算补偿(cháng)金的(de兰州女人为什么戴头巾)，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资源(yuán)池(chí)业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)或资(zī)金收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币(bì)业务(wù)相(xiāng)关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的(de)业务模式(shì)、产品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”投资内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无(wú)需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时(shí)研(yán兰州女人为什么戴头巾)究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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