随着(zhe)公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是(shì)经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工(gōng)智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更(gèng)多地关(guān)注利空(kōng)。我们(men)总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于(yú)一个(gè)下跌板(bǎn)块的(de)应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年(nián)的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变(biàn)化调(diào)整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技、中航光(guāng)电等(děng)个股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来(lái)的(de)影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公(gōng)司(sī)一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和(hé)光伏(fú)表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行业(yè)未来的(de)发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本(běn)原理告(gào)诉我们(men)，价值会随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了(le)工商(shā破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗ng)银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自(zì)己的(de)观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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