北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来(lái)自全(quán)球投资(zī)者5个多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段由于他们去(qù)年(nián)优异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到(dào)了(le)微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的(de)股份占比不(bù)高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜好，有(yǒu)些人(rén)无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此进(jìn)行了说明(míng)，在(zài)他看来(lái)台积电(diàn)是(shì)世界(jiè)范围内管理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使(shǐ)是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地(dì)区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部(bù)分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了(le)一个不(bù)需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确(què)定性(xìng)高(gāo)的(de)工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾(cé无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方ng)带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以改变全(quán)世界(jiè)，但它并(bìng)不(bù)能改变人(rén)类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机(jī)会在(zài)相对降低，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等(děng)领域都有(yǒu)新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入(rù)，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常(cháng)多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们(men)希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能(néng)够取得(dé)的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们(men)正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发明(míng)，但要恪(kè)守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落(luò)在(zài)他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对(duì)货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币(bì)才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会(huì)完全不同。我们(men)无(wú)法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家(jiā)是自(zì)己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然(rán)是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司(sī)，盖(gài)可(kě)第(dì)一季(jì)度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一(yī)年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的(de)运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美(měi)国的(de)铁(tiě)路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供(gōng)可(kě)持续(xù)的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但(dàn)肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人(rén)能(néng)像我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们(men)的股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够(gòu)的(de)钱(qián)，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价(jià)值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所(suǒ)以能够(gòu)做(zuò)的(de)更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出(chū)的十大(dà)最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们(men)是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商社的(de)两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的(de)资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明(míng)了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还(hái)是会比大(dà)部分公司(sī)都要(yào)多，也仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在国(guó)家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做(zuò)出(chū)与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回(huí)购计(jì)划(huà)框(kuāng)架，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观(guān)，并和他(tā)们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们就(jiù)在(zài)学(xué)习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配(pèi)上都存在各(gè)自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出(chū)，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成功就需要(yào)更(gèng)多的(de)运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事(shì)业(yè)。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和(hé)一群(qún)我喜(xǐ)欢的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方